“金融30條”提出明年“M2（廣義貨幣供應量）增速為17%”,就是要解決當前經(jīng)濟困境中的資金供求問題,但這種“貨幣擴張”顯然不是撒胡椒面。國務院辦公廳《關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》明確提出,“支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組,促進上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級”。

“顯然,這里面調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構的用意相當明顯?！?2月17日,中國社科院經(jīng)濟研究所副所長王振中在接受《投資者報》采訪時,對“金融30條”用這樣一句話作了總結。

　　經(jīng)濟不景氣之下,企業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)整合便成為中國經(jīng)濟必不可少的一次重新洗牌。經(jīng)濟工作會議結束的天,政府就宣布了對南航、東航分別注資30億元;12月12日召開的全國發(fā)展改革會議上,鋼鐵、汽車、煤炭、電力、水泥等行業(yè)的兼并重組成為大力推進企業(yè)組織結構調(diào)整的工作;而隨著國資委主任李榮融“國資委將繼續(xù)推動企業(yè)整體上市”的表態(tài),央企整合也在拉開大幕。

　　此前不久,中國銀監(jiān)會發(fā)布《指引》允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務,金融資本與產(chǎn)業(yè)資本合力之下,中國企業(yè)兼并重組儼然將迎來一浪大潮。目前資本市場處于低位,并購有動力,成本低廉,有專業(yè)人士認為,好的企業(yè)開展并購有利于提升企業(yè)價值,并淘汰落后產(chǎn)業(yè)。無疑,并購大潮將為“熊市”帶來一股牛氣。

　　兼并重組與產(chǎn)業(yè)振興

　　王振中所在的社科院經(jīng)濟研究所,不僅僅是研究理論,對應用經(jīng)濟學的研究也是一個重要方向。他對記者表示,現(xiàn)在的問題并不是擴張貨幣就能完全解決的,“緩解產(chǎn)能過剩搞產(chǎn)業(yè)升級才是長遠之計”。他說,以前老說銀行惜貸,但現(xiàn)在銀行反饋的情況,卻是貸款貸不出去。

　　企業(yè)的信貸需求下降,顯然是在經(jīng)濟整體下滑的情況下企業(yè)方面出現(xiàn)了某些問題。緩解這種情況,企業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)整合已是不可避免。經(jīng)濟形勢的新變化,兼并重組的外在動力正在全面加大。在經(jīng)濟下行時如何把握整合重組的機遇,行業(yè)陷入低谷時如何振興,將是2009年保經(jīng)濟增長頭先要解決的問題。

　　12月12日,在經(jīng)濟工作會議閉幕后兩天,全國發(fā)展改革工作會議在北京召開,著力推進經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整和企業(yè)轉型升級被明確為發(fā)改委明年的工作之一。發(fā)改委主任張平表示,明年發(fā)改委將編制并組織實施鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息9個支柱產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,并大力推進企業(yè)組織結構調(diào)整,是抓好鋼鐵、汽車、煤炭、電力、水泥等行業(yè)的兼并重組。

　　整合只是手段,振興才是目的。業(yè)內(nèi)人士認為,在以保增長為要義的前提下,發(fā)改委主導兼并重組的上述5個產(chǎn)業(yè),都與國家“擴大內(nèi)需、投資拉動”戰(zhàn)略息息相關,對資本市場上的一般投資者而言,其兼并重組與過往的題材炒作,完全不可同日而語。

銀行信貸助力

　　這次的產(chǎn)業(yè)整合,并不是產(chǎn)業(yè)資本單兵作戰(zhàn)。此前,囿于《貸款通則》,銀行信貸不能從事股本權益性投資,隨著銀監(jiān)會《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》的出臺,企業(yè)并購不再是銀行貸款的禁區(qū)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,并購是企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)結構轉型的重要手段,也是進入新行業(yè)、新市場的重要方式。通過并購,企業(yè)將擴大產(chǎn)品和市場、較快捷和有效加強研發(fā)力量、消化過剩生產(chǎn)能力、進行行業(yè)整合,建立新的組織、收購瓶頸資源、占有核心技術、增加持股價值、提高規(guī)模經(jīng)濟效應和協(xié)同價值。

可是,并購需要大量資金。

　　12月6日,允許商業(yè)銀行開辦并購貸款的銀監(jiān)發(fā)〔2008〕84號文件發(fā)向國家開發(fā)銀行及各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行,并購貸款開閘。銀監(jiān)會有關負責人在答記者問時表示,加快轉變經(jīng)濟增長方式,推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級是關系國民經(jīng)濟全局緊迫而重大的戰(zhàn)略任務,允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務,以市場化方式促進我國經(jīng)濟結構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)整合,為經(jīng)濟增長方式轉變提供有力的金融支持。

　　商業(yè)銀行介入企業(yè)并購,好處不僅僅是提供了資金。中國的上市公司、大企業(yè)多是國企,在企業(yè)并購重組中,政府搞“拉郎配”并不鮮見?！叭绻虡I(yè)銀行的貸款進來,市場化操作的意識無疑會濃厚一些。”一位不愿公開署名的經(jīng)濟學家對《投資者報》記者表示。

“錢”不是問題

　　就資金面來講,2009年“錢”不是問題,無論是對實體經(jīng)濟還是對虛擬經(jīng)濟。

　　“政策立意是不希望通縮的?！蓖跽裰斜硎?。他告訴記者,現(xiàn)在經(jīng)濟理論界有個共識,就是貨幣供應量以大于GDP和CPI之和3個百分點為宜。其實,金融30條提出2009年M2增速17%也是按此表述的。但一一細拆,就值得玩味了。

“對于明年的GDP增速,比較一致的心理預期是8%,這說明決策層對明年CPI的容忍度可以到5%?！蓖跽裰姓f。他認為,這表明政府完全不愿看到通縮的情況發(fā)生。因此在安排貨幣供應時,抱的心態(tài)是寧多毋缺。

　　關鍵是金融危機之下,全球經(jīng)濟明年很難走出蕭條,正常情況下估計,中國2009年的CPI也會較低,通脹率為零都有可能。那么,這么多的廣義貨幣將“寄居”何處呢？

　　這其實會加快企業(yè)的兼并重組進程,因為對企業(yè)而言,滿足正常生產(chǎn)之外還有余錢的話,它的沖動就是擴張。“現(xiàn)在國家出臺了這么多鼓勵兼并重組的利好政策,擴疆拓土可謂正當其時?！币晃蛔稍児芾韺＜冶硎?。

　　經(jīng)濟蕭條,資金為王。市場上的流動性多了,對資本市場也完全是大大的好事。

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