金融業(yè)是否應(yīng)作為獨(dú)立產(chǎn)業(yè)來發(fā)展？民間金融是否應(yīng)成為支柱產(chǎn)業(yè)？還是要作為中介圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展？如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長8％，那民間金融高出實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)是什么？所有這些問題，都是推動民間金融發(fā)展以及整體金融業(yè)發(fā)展頭先要解答的。

　　從國務(wù)院近日出臺的42項(xiàng)“新36條”民間投資實(shí)施細(xì)則，到發(fā)改委以價(jià)格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè)的新規(guī)，再到國資委、財(cái)政部、鐵道部、衛(wèi)生部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會相繼出臺的推動和保護(hù)民間投資的相應(yīng)保障措施，無不證明對民間資金在“穩(wěn)增長”中的主角地位，現(xiàn)在各方已有了基本共識。但筆者以為，在民間金融發(fā)展大門開啟之際，尚有諸多可操作的“臨門一腳”的問題需要解答。

　　頭先，以價(jià)格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè)，就有幾方面需要完善。以價(jià)格杠桿引導(dǎo)民間資金投資公用事業(yè)，借鑒了BOT的思路。這是國際組織引進(jìn)的公用事業(yè)的一種提供模式，其要點(diǎn)是本應(yīng)有政府提供的公共品改由私人資本提供，包括供電、供水、污水處理，路橋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等。在BOT模式操作過程中有三大要素，，由非常有信用的國際組織牽頭，比如世界銀行和亞洲開發(fā)銀行，代表其選擇的私人資本與政府相關(guān)部門對話、溝通和談判，并且全程參與項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行和評估以及一定比例的資金投入。，參與BOT項(xiàng)目的私人資本在全球招標(biāo)選取。除了資金雄厚，更應(yīng)是各自領(lǐng)域的翹楚。第三，BOT項(xiàng)目的資本收益一般在社會平均資本收益上下。因?yàn)椋烧峁┑纳鐣财凡皇且再嶅X為目標(biāo)，價(jià)格一般定在沒有利潤的平均成本上。私人資本參與公用事業(yè)后雖需調(diào)整價(jià)格，但須以資本的社會平均收益為定價(jià)參照，按國際組織的測算，通常在10％至15％左右。

　　在筆者看來，針對這三大要素，發(fā)改委“新規(guī)”的操作，需要解決三個具體問題。頭先，誰是民間資本的牽頭人。中國民間資金如果以居民儲蓄余額計(jì)算現(xiàn)已達(dá)35萬億之多，原則上都可以轉(zhuǎn)變?yōu)槊耖g投資資金。但在動輒數(shù)十億甚至數(shù)百億的公用項(xiàng)目投資規(guī)模下，民間資本若還處于游擊戰(zhàn)方式的“散兵游勇”狀態(tài)，顯然是無法運(yùn)作的。在中國民間投資“寧做雞頭不作鳳尾”的“雞頭文化”主導(dǎo)下，“一盤散沙，各自為政”的狀態(tài)如何整合，由誰來整合，是個非常棘手的問題。其次，公用事業(yè)供應(yīng)商不僅是資金提供方，也是專業(yè)供應(yīng)商，而且是全球招標(biāo)選取，具有技術(shù)、建設(shè)、運(yùn)營和管理能力和全球優(yōu)勢。但國內(nèi)民間資金對于公用事業(yè)來說只能是財(cái)務(wù)投資者，招標(biāo)也很難找到有實(shí)力、有專業(yè)優(yōu)勢的私人資本。較近有調(diào)查顯示，一些公用項(xiàng)目由國有專業(yè)公司出面招標(biāo)然后外包給一些民營小公司，結(jié)果工程質(zhì)量存在嚴(yán)重隱患。滿足BOT的個條件有困難。再有，參與公用事業(yè)的資金要接受社會平均資本回報(bào)率。較近國務(wù)院出臺節(jié)假日公路免費(fèi)新規(guī)，立即有早前投資公路的民間資本申請退出，理由是利潤減少了5％。數(shù)據(jù)顯示，過去的投資利潤超過56％，減少5％仍有51％的高回報(bào)。公用事業(yè)直接關(guān)系國計(jì)民生，不可能大幅提價(jià)。若民間資本對收益和利潤的預(yù)期過高，則不符合BOT模式的操作性要求。

　　那么，這些問題如何解決？筆者提議，可嘗試由現(xiàn)在銀行的“私人銀行”部門，整合各自的私人客戶群的資金，化零為整，并協(xié)調(diào)資金收益水平的合理預(yù)期，在本行客戶中選擇提供項(xiàng)目的專業(yè)公司，然后代表整合后的私人資本參與項(xiàng)目競標(biāo)以及與相關(guān)部門的談判。當(dāng)然這樣做的前提，是銀行具備資本整合的能力和道德風(fēng)險(xiǎn)可控。這可成為發(fā)改委“新規(guī)”落地的臨門一腳。

　　另外，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要轉(zhuǎn)變思路。筆者在此想談?wù)劽耖g資本參與度很高的清潔能源產(chǎn)業(yè)。光伏產(chǎn)業(yè)作為“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”列入國家發(fā)展規(guī)劃還不到兩年，就已經(jīng)落入嚴(yán)重“產(chǎn)能過剩”行業(yè)之列，原因之一是延續(xù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)那樣簡單盲目投資、擴(kuò)大產(chǎn)能的增長思路，違反了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。原因之二是定位光伏產(chǎn)業(yè)是“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，而企業(yè)和地方政府層面的光伏產(chǎn)業(yè)是出口加工貿(mào)易性質(zhì)，這種錯位，使光伏產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國家補(bǔ)貼下降，出口市場萎縮的形勢下陷于產(chǎn)能過剩的困境。是否下決心轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，按產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律調(diào)整，已成光伏產(chǎn)業(yè)能否真正成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步。

　　筆者以為，這一步要分三步走。步，投入研發(fā)解決光伏發(fā)電上網(wǎng)不穩(wěn)定的問題，也就是解決智能電網(wǎng)問題；步，因?yàn)楣夥妰r(jià)高于火電，需要通過價(jià)格機(jī)制的調(diào)整和政策的適當(dāng)補(bǔ)貼擴(kuò)大消費(fèi)，引導(dǎo)市場需求，擴(kuò)大太陽能消費(fèi)市場；第三步，才是擴(kuò)大產(chǎn)能依靠規(guī)模效應(yīng)形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。只有在重大技術(shù)瓶頸基本解決，再擴(kuò)大設(shè)備投資和產(chǎn)能，才不會遭遇產(chǎn)能過剩困境。另外，若把光伏產(chǎn)業(yè)定位為“加工貿(mào)易業(yè)”性質(zhì)，只能是把污染留在國內(nèi)，把清潔能源出口國外，這完全不能成為中國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。地方政府盲目補(bǔ)貼企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，也使光伏企業(yè)在國際市場上遭遇更多貿(mào)易摩擦。

　　現(xiàn)在有一些地方政府組建了各類產(chǎn)業(yè)投資基金，如果這些基金能轉(zhuǎn)變觀念，嚴(yán)格遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，自可成為民間資金參與產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展新思路的正確引導(dǎo)平臺，應(yīng)該是對準(zhǔn)民間資金推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展大門的臨門一腳。當(dāng)然，這一腳是否進(jìn)門，還需突破“守門人”的體制性障礙。

　　溫州的金融改革試點(diǎn)，以民間金融發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)。但民間金融發(fā)展有幾個仍然十分不清楚的問題需要提出來：金融業(yè)是否應(yīng)作為一個獨(dú)立產(chǎn)業(yè)來發(fā)展？民間金融是否應(yīng)成為支柱產(chǎn)業(yè)？是像有些地方政府設(shè)定的占GDP30％的目標(biāo)推進(jìn)，還是要作為中介圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展？如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長8％，那民間金融高出實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)是什么？民間金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高增長是否造成虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化，埋下未來危機(jī)的隱患？所有這些問題，都是當(dāng)前推動民間金融發(fā)展以及整體金融業(yè)發(fā)展需要提出的“臨門一問”。

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