通脹預(yù)期有多大？

　　銀河證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾的觀點很明確，她認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)沒有形成通脹預(yù)期。因為，十年期國債收益率是判斷通脹預(yù)期的主要指標(biāo)。目前債券市場上十年國債利率態(tài)勢穩(wěn)定，說明較市場化的信號并未顯示任何通脹預(yù)期的跡象。同時，大量經(jīng)濟(jì)學(xué)實證研究顯示，貨幣發(fā)行增加與通貨膨脹發(fā)生，一般有兩到三年的滯后期。另外，中國目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的恢復(fù)態(tài)勢，主要顯現(xiàn)了政策刺激的效果，民間有效投資和消費需求尚有待進(jìn)一步激活。價格水平，不論是PPI還是CPI，還在下降和低位運行，通縮仍然是主要問題，目前顯然還沒有形成通脹的壓力。此外，在美元本位的國際貨幣體系下，不論是全球流動性輸入，還是全球大宗產(chǎn)品的價格輸入，都是中國形成通脹不可忽視的外部因素。但在全球經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境下，目前中國沒有形成通脹的外部條件。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究主任李稻葵則認(rèn)為，由于國際流動性上升導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲會傳導(dǎo)到國內(nèi)來，中期看，國內(nèi)有一定的通脹壓力，要關(guān)注國際原材料價格的變化。

　　中金公司頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘也認(rèn)為，通脹壓力不容忽視，因為通貨膨脹的三個因素是貨幣、原材料和經(jīng)濟(jì)增長。頭先，目前我國的貨幣增速快于實體經(jīng)濟(jì)增速，M2增速比名義GDP增速高出12個百分點，這是過去沒有的。，國際原材料價格開始上漲，油價已經(jīng)從30美元漲到60美元，明年原材料價格比今年還會大幅上揚(yáng)。第三，一季度GDP增長6..1%，預(yù)計二、三、四季度的GDP增長分別為7%、8%、9%，產(chǎn)出缺口不斷縮小。而且今年下半年CPI會由負(fù)轉(zhuǎn)正，明年通貨膨脹將會顯現(xiàn)出來。

　　日信證券分析師徐海洋(海洋博客,海洋新聞,海洋說吧)表示，雖然目前來看，通脹似乎還很遙遠(yuǎn)，但流動性已經(jīng)開始逐步顯示其對薄弱生產(chǎn)環(huán)節(jié)的壓力。大宗商品價格對PPI的下行壓力基本釋放完畢，物價指數(shù)見底走高的預(yù)期逐步清晰，因此，他比較看好地產(chǎn)業(yè)的中長期投資機(jī)會。

　　購房能防通脹嗎?

　　戴德梁行的報告指出，隨著政府適度寬松的貨幣政策的持續(xù)實施，整體市場流動性較為充裕，預(yù)期通脹將重新恢復(fù)。通脹預(yù)期的加大將促使企業(yè)及消費者為規(guī)避貨幣真實購購力的降低而進(jìn)入"去貨幣化"的過程，市場持幣待購行為將會轉(zhuǎn)變，整體市場的交投行為將延續(xù)活躍，預(yù)計具有對沖通脹特性的住房資產(chǎn)將受到青睞。

　　哈繼銘認(rèn)為，今年以來樓市成交量的放大，其中有部分人的通脹預(yù)期加快了其自住需求的實現(xiàn)。但他并不建議投資者盲目入市，因為未來應(yīng)對通貨膨脹必然會收緊貨幣，利率水平會上升，另外，購房的周期成本大，變現(xiàn)難，以后還可能有房價下跌的風(fēng)險，因此投資者應(yīng)該量力而行。

　　獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠在接受采訪時表示，從政府目前公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中已經(jīng)看到通脹的跡象了，中國明年很有可能發(fā)生通脹，但這并不意味著樓價要上漲，因為目前的樓價本身就存在泡沫，判斷樓價是否有泡沫關(guān)鍵要看房地產(chǎn)每平方米均價跟工資的比例，這個比例如果在3倍以上基本都有泡沫，中國現(xiàn)在超過3倍的地方很多。中國雖有很多剛性的需求，但有需求不一定代表能購的起，中國一般的老百姓購購力還是非常有限。

　　北京師范大學(xué)房地產(chǎn)研究副主任王宏新(王宏新博客,王宏新新聞,王宏新說吧)則認(rèn)為，房地產(chǎn)投資具有防通脹的功能，即使目前投資客占10%也是正常現(xiàn)象，投資需求在任何時候都會存在。但是，當(dāng)前還不能得出未來一定會通脹的結(jié)論，也不能判斷這些投資客是否因防通脹而購房。

　　而在華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)(任志強(qiáng)博客,任志強(qiáng)新聞,任志強(qiáng)說吧)看來，靠購房抵抗通脹風(fēng)險并不明智。他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下滑的時候，更多的人擔(dān)心通縮，現(xiàn)在只有少量的通脹的指標(biāo)，大量的通縮指標(biāo)。"通常在經(jīng)濟(jì)下調(diào)時，資產(chǎn)價格也會下調(diào)，如果想讓很多的資產(chǎn)價格上漲，需要有人花錢去購。通脹是因為票子多了，現(xiàn)在還沒有看到票子增多的現(xiàn)象，因此很難說通脹。"他說。

　　(編輯:佛山新聞)

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