招商地產(chǎn)股東大會剛剛在7月25日通過了不超過50億元的定向增發(fā)預(yù)案，大量的文件方案都要通過她這里匯總疏散。“較近太忙了?！?p>實際上，信貸增量的回落對招商地產(chǎn)沒什么影響，劉寧說：“全年的信貸額度還沒用完，同時公司也在尋求更多的融資渠道?！?

幾乎是同一時間，北京南部某大廈內(nèi)，一家置業(yè)公司的總經(jīng)理于峰（化名）也在忙碌著，他日漸感到乏地、乏錢的壓力。“上半年就沒有拿到什么信貸資金。如果信貸收緊，那就更沒希望從銀行借款了，只能通過其他途徑找錢?！?p>依舊風光的大房企

作為房地產(chǎn)開發(fā)資金的主要供應(yīng)源，信貸資金一直是房企的兵家必爭之地，大的房企也不例外。然而長久以來，無論低谷還是高潮，銀行青睞的一直都是大房企。

沒有什么時候比今年年初更能體現(xiàn)銀行信貸資金對于房企的扶持作用了。經(jīng)歷了2008年的全球金融危機，剎那間，房企幾乎所有的融資渠道都被關(guān)閉。

但此后情況開始逆轉(zhuǎn)，在地產(chǎn)、基建被定為拉動投資的優(yōu)先行業(yè)后，大量銀行信貸的傾斜，將現(xiàn)實演繹成了一部反轉(zhuǎn)劇。

動輒數(shù)百億元的銀行授信在解決房企燃眉之急的同時，也使大房企變成“暖場專業(yè)戶”。“可以說，剛一開始銀行的操作，對于渴求資金的房企確實起到了較大的杠桿作用。”劉寧回憶說。

“上半年的新增項目，前期幾乎全是靠銀行信貸完成的?！蹦戏降囊晃环科蟾吖鼙硎尽?p>事實如此，在樓市驟然回暖的配合下，大量的銀行信貸與逐漸加速的資金回籠，使房企快速地進入了良性循環(huán)，并重燃投資熱情。

時過境遷，當重燃的投資熱潮遇到銀行的信貸回落，這一次，大房企的心情已經(jīng)放松很多?！拔覀兡瓿醯氖谛蓬~度，到目前還沒有用完，下半年仍有一系列原定的銀行借貸計劃。”劉寧表示。

相對于招商地產(chǎn)，保利地產(chǎn)對于獲取銀行信貸支持的信心則表露得更為明顯。

“下半年，主要的開發(fā)資金來源仍是銀行信貸與資金回籠，至少我現(xiàn)在沒有感受到銀行信貸的政策變化?！北＠禺a(chǎn)董事總經(jīng)理宋廣菊向本報記者表示，經(jīng)過上半年的回暖，良好的財務(wù)狀況已經(jīng)使房企在融資渠道上有了較足的底氣，銀行信貸的支持力度也會一如從前。

而在宋廣菊、劉寧看來，銀行信貸的低成本優(yōu)勢仍然是企業(yè)融資的頭要考慮。

這也無怪乎在公布打算資本市場再融資之時，萬科仍然宣布繼續(xù)獲得建行500億元的授信額度。

而這只是冰山顯露的光鮮一角，更多的銀行授信、信貸融資仍在海平面下潛行。根據(jù)中報披露，更多的大公司將下半年的圈地與籌資列入了規(guī)劃之中。

除了來自銀行的融資計劃之外，資本市場的好轉(zhuǎn)，也為地產(chǎn)公司“大開錢路”。在“招保萬金”四家高達270億元的再融資計劃之外，7月份以來，新湖中寶、世榮兆業(yè)、海泰發(fā)展、世茂股份等數(shù)十家房企公布了再融資計劃。

投資機構(gòu)新機遇　

在大房企融資如魚得水的時刻，一些中小房企卻不得不面臨信貸回落以及信貸全流程監(jiān)管所造成的融資困境。

“如果信貸回落，我們可能就要面臨著沒錢再投資的窘境?！痹谟诜蹇磥?，上半年回收的大部分沉淀資金，相較較近水漲船高的土地市場，已經(jīng)“根本不夠用”。

實際上，于峰并不是一個人在困擾，這種信貸無門的現(xiàn)實還困擾著包括能通時代投資管理有限公司總經(jīng)理陳霞在內(nèi)的許許多多個小房企。

“我經(jīng)常會遇到一些無法從銀行獲得貸款，四處找錢的房企。接下來的信貸回落，肯定會加劇這些企業(yè)的融資困難?！标愊颊f。

而在這個時點，在外資基金仍在猶豫不決的時刻，信托公司等熟悉本土企業(yè)的投資機構(gòu)已經(jīng)敏銳地嗅到了這一變化，開始為中小房企的融資支招。

“全流程監(jiān)管下，銀行的信貸條件很嚴格，達不到四證齊全就不會放款，但是像信托、投資公司、基金等投資機構(gòu)的投資就相對靈活，如果A條件達不到，也可以用B或者C條件代替。”陳霞表示，非銀行投資機構(gòu)支招的關(guān)鍵在于，將四證不全的融資項目變?yōu)榱鲃淤Y產(chǎn)融資。

在這種原理下，信托公司五花八門的“應(yīng)收賬款信托”、“上市公司股權(quán)抵押信托”、“物業(yè)預(yù)售信托”等也就變得可以理解。

除此之外，各類擔保公司、投資公司也開始對高收益的地產(chǎn)投資表現(xiàn)出興趣。某擔保公司相關(guān)人士對本報記者表示，目前該公司正在籌劃一個中小企業(yè)集體擔保的融資計劃；而另一位投資公司的高管也表示，正在尋找合適的風險可控的中小房企融資項目。

“一般情況下，我們會更傾向于有抵押物的融資項目，也就是土地等抵押貸款。如果沒有抵押物，也就是項目還沒有拿到四證，我們就會要求通過PE、PV等方式進行股權(quán)投資。”上述投資公司高管表示。

而針對該公司目前正在接觸的一個北京郊區(qū)某地產(chǎn)公司融資項目，該人士介紹，該項目尚沒拿到四證，盡管已經(jīng)部分在建，但仍有大部分未動工的土地?！艾F(xiàn)在國家已經(jīng)對閑置土地比較關(guān)注，因此該企業(yè)也在憂慮一旦未來監(jiān)管政策更加嚴格，有可能會交閑置部分的土地增值稅，所以也想趁這輪行情盡早開工。但卻無法獲得銀行的資金支持?！?p>“從區(qū)域、價格、定位等因素考慮，我們打算以PE的方式實行控股投資。直到項目銷售，實現(xiàn)回款，再由項目公司從我們手中購回?！鄙鲜鋈耸勘硎荆@是一般風投基金等較常用的方式，只要得當，風險仍在可控中。

(作者：張曉赫)