有分析認(rèn)為，上市公司紛紛剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的背后，暗藏著對(duì)再融資或公司重組的迫不及待。由于宏觀調(diào)控的大背景，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組和再融資的審核均遭嚴(yán)控，急需增發(fā)和重組的公司由此選擇了剝離。

　涉房公司加速撤離地產(chǎn)業(yè)

剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，近期頻頻現(xiàn)身于上市公司的公告中。之前的幾個(gè)月里，金種子酒、東方賓館、江蘇吳中、華東醫(yī)藥等一批上市公司，紛紛發(fā)布公告，決定轉(zhuǎn)讓或出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。而近期，在看到近日國(guó)土部住建部的一系列重拳出擊后，上市公司撤離房地產(chǎn)市場(chǎng)的腳步開始加速。

一個(gè)鮮明的例子就是*ST張股。由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組審核遭嚴(yán)控，*ST張股對(duì)重組方案作出調(diào)整。今年4月，*ST張股曾發(fā)布資產(chǎn)重組草案，擬向張家界經(jīng)投集團(tuán)、武陵源旅游及國(guó)家森林公園管理處發(fā)行股份，購(gòu)購(gòu)其持有的易程天下環(huán)?？瓦\(yùn)和城建投資公司100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估總價(jià)值約8.93億元。然而，此后密集的房地產(chǎn)調(diào)控措施不期而至，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)再融資和資產(chǎn)重組均受嚴(yán)控。8月24日，*ST張股突發(fā)公告稱，鑒于國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的宏觀調(diào)控政策，將撤回已提交的重組相關(guān)材料，討論新的重組方案重新申報(bào)，股票當(dāng)日起停牌。公司9月21日公布的資產(chǎn)重組草案顯示，原方案中擬購(gòu)購(gòu)的城建投資100%股權(quán)已被剔除，先進(jìn)的購(gòu)置標(biāo)的為環(huán)?？瓦\(yùn)100%股權(quán)。

和*ST張股一樣，新希望也是"棄房"重組的一個(gè)典型。2001年，新希望轉(zhuǎn)型30億投向地產(chǎn)，大舉屯兵上海，在之后的今年時(shí)間里，其房地產(chǎn)收益一度超過(guò)"飼料"的利潤(rùn)；9年后的9月13日，停牌近兩個(gè)月之久的新希望發(fā)布重組公告，其重組盛宴分三步走：頭先定向增發(fā)9.1億股購(gòu)購(gòu)六和集團(tuán)及南方希望集團(tuán)旗下所有農(nóng)牧資產(chǎn)；步，利用資產(chǎn)置換的手段將乳業(yè)資產(chǎn)剝離；第三步，現(xiàn)金出售公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司將擁有的成都新希望實(shí)業(yè)投資有限公司51%股權(quán)、四川新希望實(shí)業(yè)有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓于四川新希望房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，四川新希望房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以現(xiàn)金受讓上述股權(quán)。自此，新希望從房地產(chǎn)市場(chǎng)全面撤離。

事實(shí)上，近期剝離房地產(chǎn)副業(yè)的上市公司，并不止這兩家。9月17日，星湖科技宣布，將注銷全資子公司廣東肇慶星湖廣益房地產(chǎn)公司，與此同時(shí)，公司還決定向廣新置業(yè)轉(zhuǎn)讓肇慶廣星恒基房地產(chǎn)公司50%股權(quán)，值得一提的是，廣星恒基成立尚不足9個(gè)月；9月13日，國(guó)棟建設(shè)宣布，為專注于公司高端纖維板主業(yè)，公司今后不會(huì)以任何方式直接或間接取得房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，不會(huì)以任何方式直接或間接涉足房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，在公司位于成都南郊雙流人民廣場(chǎng)內(nèi)的五酒店在建工程完工后，確保公司資金不流入房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。

　調(diào)控之前曾爭(zhēng)相介入

與近來(lái)上市公司迫不及待"抽身"形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，僅在今年4月之前，利潤(rùn)豐厚的房地產(chǎn)行業(yè)，還一度吸引眾多非地產(chǎn)公司進(jìn)入市場(chǎng)"淘金"。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近5年間轉(zhuǎn)行房地產(chǎn)的上市公司不下40家。其中，家電巨頭的四川長(zhǎng)虹，早在2005年底就設(shè)立了四川長(zhǎng)虹置業(yè)有限公司。2006年底，四川長(zhǎng)虹開始進(jìn)軍房地產(chǎn)，將原有的工業(yè)土地轉(zhuǎn)變?yōu)樽≌玫?，并?7、08年數(shù)次對(duì)長(zhǎng)虹置業(yè)增資，加大對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)的力度。近兩年，四川長(zhǎng)虹旗下的房地產(chǎn)項(xiàng)目"長(zhǎng)虹·世紀(jì)城"的一期、二期均銷售火爆，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一度成為其標(biāo)志產(chǎn)業(yè)。同樣是家電巨頭的格力集團(tuán)，去年成功完成借殼上市。

不僅僅是財(cái)大氣粗的家電巨頭在盯著房地產(chǎn)這塊"唐僧肉"，其它上市公司也蠢蠢欲動(dòng)。雅戈?duì)?，這家老牌服裝制造業(yè)公司，2007年以14.76億元拿下在杭州的頭個(gè)地塊，手捧地王高調(diào)進(jìn)入杭州地產(chǎn)界，到如今，已經(jīng)累計(jì)開發(fā)各類物業(yè)300萬(wàn)平方米。

而這種非地產(chǎn)公司進(jìn)軍房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨勢(shì)，在2009年更是到達(dá)了頂峰。高金食品早在2007年就成立了高金房產(chǎn)，但一直沒(méi)有進(jìn)行具體項(xiàng)目運(yùn)作，2009年年底，公司競(jìng)得土地并投資1.72億元進(jìn)行前期開發(fā)，正式進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)；有色金屬行業(yè)龍頭宏達(dá)股份2009年發(fā)公告稱，與控股子公司四川華宏國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資有限公司共同投資5億元，設(shè)立成都宏達(dá)置地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，宏達(dá)股份現(xiàn)金出資4.75億元，占注冊(cè)資本的95%；中國(guó)人壽出資近60億港幣認(rèn)購(gòu)遠(yuǎn)洋地產(chǎn)；廣電集團(tuán)準(zhǔn)備以旗下廣電地產(chǎn)股權(quán)認(rèn)購(gòu)吉林制藥非公開發(fā)行股份的方式，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市；杭蕭鋼構(gòu)與廣東杭蕭鋼構(gòu)有限公司等五家公司及陸擁軍等五個(gè)自然人共同出資設(shè)立"浙江杭蕭房產(chǎn)有限公司"。

在房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)生水起的年代，近40家非地產(chǎn)公司都在房地產(chǎn)市場(chǎng)布下了自己的棋子，而在一旁蠢蠢欲動(dòng)的公司更是不計(jì)其數(shù)。

剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)或?yàn)樵偃谫Y

上市公司為何轉(zhuǎn)向如此之快？還是那句老話，資本不是雷鋒，無(wú)利不起早。有關(guān)報(bào)告顯示，2005~2009年間，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的平均毛利潤(rùn)率在30%左右。即便在遭受國(guó)際金融危機(jī)沖擊的2009年，房地產(chǎn)行業(yè)仍然一枝獨(dú)秀。而一般的家電企業(yè)，年利潤(rùn)僅為5%左右，部分制造業(yè)甚至更低。行業(yè)利潤(rùn)豐厚，以至于上市公司也蜂擁進(jìn)入樓市。

不過(guò)，這種暴利的增長(zhǎng)方式，卻在房地產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控下發(fā)生了轉(zhuǎn)變。在各地銀監(jiān)局加強(qiáng)監(jiān)控房地產(chǎn)信托的形勢(shì)下，上市房企的再融資之路被徹底堵死。9月17日，中國(guó)寶安公告稱已撤銷了非公開發(fā)行股票的議案；而萬(wàn)科A的增發(fā)預(yù)案也已超過(guò)12個(gè)月的規(guī)定期限。去年7月以來(lái)公布增發(fā)預(yù)案的公司中，累計(jì)有41家公司的增發(fā)方案或沒(méi)有獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，或停止實(shí)施。其中，15家房企占增發(fā)"擱淺"公司的36.6%，排名行業(yè)頭位。

不僅僅是房企的融資受阻，涉房的上市公司同樣面臨這個(gè)問(wèn)題，這一點(diǎn)從星湖科技就可以看出端倪。目前市場(chǎng)對(duì)星湖科技剝離房企資產(chǎn)用意的普遍猜測(cè)是，在房地產(chǎn)融資收緊不放松的背景下，公司為了能夠順利完成增發(fā)而"割愛(ài)"房企資產(chǎn)。而公司此次以成本價(jià)轉(zhuǎn)讓今年1月才成立的廣星恒基，在一定程度上從側(cè)面論證了這一說(shuō)法。

與星湖科技的保增發(fā)不同，*ST張股和新希望的撤離則是為了保證重組的順利進(jìn)行。對(duì)于*ST張股來(lái)說(shuō)，今年是較為關(guān)鍵的一年。資料顯示，*ST張股2008、2009年分別大幅虧損2239萬(wàn)元和4137萬(wàn)元，2010年上半年虧損41.61萬(wàn)元，這也意味著，若公司無(wú)法在今年下半年扭虧為盈，就將面臨退市的命運(yùn)。在這種形勢(shì)下，*ST張股迫切需要重組來(lái)擺脫目前的窘境。然而，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)連連"重拳"出擊也影響到了*ST張股的重組進(jìn)程，因此，*ST張股干脆取消地產(chǎn)資產(chǎn)注入，以此來(lái)保證重組方案的順利通過(guò)。

記者觀察

　剝離的實(shí)質(zhì)為"圈錢"

雖然資本的本能就是逐利，但上市公司換"馬甲"的速度還是快得讓人咋舌。

在房地產(chǎn)"生錢"的時(shí)代，不管是家電公司也好，制造業(yè)公司也罷，全部搖身一變冠上"房企"二字，甚至連八竿子打不著的食品公司和科技公司也紛紛前來(lái)分一杯羹。在樓市調(diào)控下，這些公司又迫不及待地?fù)Q了個(gè)"馬甲"。

*ST張股本是旅游股，在今年4月期望能搭上房地產(chǎn)的順風(fēng)車，不巧，政策的嚴(yán)防死守較終絕了他的這條心。此路不通還有它途，在新能源概念風(fēng)生水起之時(shí)，公司又乘上了"環(huán)保節(jié)能"的快車。農(nóng)業(yè)"出身"的新希望也是如此，9年前，劉永好30億砸向地產(chǎn)，并豪言地產(chǎn)業(yè)務(wù)將成為其增長(zhǎng)點(diǎn)，其間，新希望還先后涉足乳業(yè)、能源、化工、商貿(mào)等領(lǐng)域。當(dāng)農(nóng)業(yè)股逐漸成為熱門題材之后，新希望又重歸主業(yè)，開始構(gòu)建農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)鏈。

事實(shí)上，這種例子在A股市場(chǎng)并不鮮見(jiàn)，前一陣觸鋰成妖之時(shí)，不少非能源上市公司紛紛祭出"鋰"牌，不管是真是假，至少能在瘋狂的市場(chǎng)上撈一把。

只是，上述上市公司這種見(jiàn)風(fēng)轉(zhuǎn)舵的行為，說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)叫嗅覺(jué)敏感，說(shuō)直白些，未免過(guò)于短視?？v觀國(guó)內(nèi)外主要資本市場(chǎng)，能夠?qū)崿F(xiàn)百年老店式發(fā)展的上市公司往往具有著主業(yè)明晰的戰(zhàn)略，如國(guó)外的可口可樂(lè)、百事可樂(lè)，國(guó)內(nèi)的貴州茅臺(tái)等。而在近年資本市場(chǎng)的潮起潮落中，許多上市公司按捺不住暴富心理，在風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)或沒(méi)有準(zhǔn)備好的情況下倉(cāng)促上陣，結(jié)果損失慘重。在香港上市的藍(lán)籌股中信泰富，曾經(jīng)因內(nèi)部控制不當(dāng)炒匯合約巨虧91.55億左右，事發(fā)后股價(jià)大跌，較后虧本甩賣非核心資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更是如此，中國(guó)國(guó)航、東方航空、上海航空、云南銅業(yè)、中國(guó)遠(yuǎn)洋均在金融衍生品投資中出現(xiàn)過(guò)重大虧損。

上市公司虧了錢，后續(xù)動(dòng)作如何？自然是在資本市場(chǎng)再"圈"回來(lái)。從文中案例可以看到，上市公司頻繁轉(zhuǎn)向大多是為了再融資。房地產(chǎn)融資受阻？沒(méi)關(guān)系，換個(gè)新能源"馬甲"再來(lái)，于是投資者的真金白銀就這樣被圈了進(jìn)去。至于融資之后用于何處，普通投資者根本無(wú)法把握，指不定他何時(shí)再變臉再轉(zhuǎn)向，也只能祈禱公司此次投資"撞大運(yùn)"。再一對(duì)比A股市場(chǎng)不乏業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)但卻一毛不拔的鐵公雞，看來(lái)，不管上市公司是賺是虧，割肉的苦果，大多只有普通投資者獨(dú)自承擔(dān)。

　(作者：徐嵐)