在23日舉行的“2009(第七屆)中國并購年會”上，金融界多位人士表示，多樣化的融資安排和充足的資金支持成為企業(yè)成功并購的重要支撐。面對并購貸款的巨大市場需求與高風險特征，要在滿足并購融資需求與控制并購貸款風險之間保持適當的平衡，由簡單到復雜，循序漸進地發(fā)展并購貸款市場。

　　數據顯示，截至2009年5月31日，工行、中行、建行、交行、開行等國內主要商業(yè)銀行已簽訂合同的并購貸款規(guī)模達人民幣136億元，外幣4.2億美元。所支持的并購交易總規(guī)模為人民幣近420億元，跨境并購8.4億美元。

　　在并購貸款所支持的并購交易中，涉及的行業(yè)除鋼鐵、電力、煤炭、有色和黑色金屬礦采選、機械制造等集中度要求較高的行業(yè)外，也包括了醫(yī)藥、通訊、軟件外包、商業(yè)零售等。這些并購交易大致可分為三類：一是以生產上下游要素整合為目的的縱向并購；二是以同行業(yè)整合、推動企業(yè)由大變強、由強變優(yōu)的橫向并購；三是制造業(yè)或資源型龍頭企業(yè)的跨國并購。

　　并購需要金融支持

　　企業(yè)成功并購需要金融的有力支持，金融與資本的運作與企業(yè)并購密不可分，并起到重要作用。多樣化的融資安排和充足的資金支持，高效的資本運作和系統(tǒng)的財務咨詢，都成為企業(yè)成功并購的重要支撐。

　　國家開發(fā)銀行副行長高堅認為，近年來隨著中國經濟的高速增長，中國金融取得了跨越式發(fā)展，中國金融融資效率和服務水平不斷提高，金融市場和金融中介服務不斷發(fā)展壯大，在國際市場和格局不斷優(yōu)化的過程中，中國金融將發(fā)揮積極作用，也將為企業(yè)的國內外并購提供更多的支持。

　　“以商業(yè)銀行為代表的各類金融機構是并購金融服務的主要提供者，并購貸款只是并購金融服務的一部分，甚至說只是并購融資當中的一小部分。”上海浦發(fā)銀行副行長劉信義表示，以商業(yè)銀行為代表的金融機構可以為企業(yè)提供的服務很多，包括提供必要的資金、信息、人才等等支持，在國內產業(yè)整合和升級、大型企業(yè)走出去的過程中完全可以扮演助推器和整合平臺的角色。

　　據不完全統(tǒng)計，截至目前，全國各類金融機構和全國17家產權交易所簽訂了總額達1180億元的并購支持意向。并購貸款密集投向了礦產資源、鋼鐵資源、機械制造和流通行業(yè)，有效促進了這些企業(yè)的整合和升級，為我國經濟觸底反彈提供了重要的支撐力。

　　劉信義指出，一方面作為專業(yè)的融資提供方，商業(yè)銀行的間接融資成本比較低；另一方面，商業(yè)銀行可以協(xié)同外部資源提供信托融資，私募股權投資等各類其他并購融資方式，作為企業(yè)并購融資顧問，在并購重組業(yè)務的發(fā)起、方案設計、方案實施、并購整合等整個價值鏈中，為企業(yè)的資本結構、業(yè)務結構、組織結構、產業(yè)結構等等提供咨詢服務，更加密切地與企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關系。此外，商業(yè)銀行也可以作為金融工具創(chuàng)新整合平臺，與證券、信托各類金融機構一道為客戶提供多樣化的并購融資服務。

　　高風險特征值得關注

　　數據顯示，在過去的兩年里，國際上大型企業(yè)并購案例中失敗的近三分之二，重組十年后公司仍成功運營的比例只有25%。并購案例中的風險特征格外明顯。

　　高堅認為，并購作為企業(yè)構建核心競爭力的一種手段，機遇和挑戰(zhàn)并存，需要高超的運作管理和機遇。

　　銀監(jiān)會副主席蔡鄂生強調，在并購貸款的未來發(fā)展中，要提高商業(yè)銀行的風險定價能力，并將杠桿率控制在適當的水平。并購作為企業(yè)所有權和控制權交易的高端形式，從并購交易的資金來源和資金用途的風險匹配角度看，其融資較終應該通過資本市場來解決。因此，一筆成功的并購貸款，要求貸款人在傳統(tǒng)的信用風險分析方法和技術之外,還要掌握包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、整合和協(xié)同效應等在內的一系列資本市場分析手段。在開展并購貸款業(yè)務的過程中，銀行需要更深入地了解企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、整合能力等，建立更緊密的銀企合作關系。

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