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房子還是黃金 下半年投資計(jì)劃該如何啟動(dòng)?
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 閱讀 509 次
2009年的市場(chǎng)情況可能是你有史以來較看不清的。
2009年上半年的投資地圖被一只巨大的八爪魚占據(jù)了,似乎你往任何一個(gè)方向走都是錯(cuò)的,但你又不能不投資,我們可以把現(xiàn)在的市場(chǎng)情況叫做"八爪魚"市場(chǎng)。
產(chǎn)生"八爪魚"市場(chǎng)的原因頭先是基于糟糕的經(jīng)濟(jì)情況,各國(guó)政府開始設(shè)法救助,這種救助就像巴菲特說的,開始是一杯一杯的用藥,后來就成桶成桶的往下灌,你很難判斷它的副作用先顯現(xiàn)還是它的主作用先顯現(xiàn)。
此外,金融危機(jī)又成了財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)界的一個(gè)機(jī)會(huì),因?yàn)闀烆^轉(zhuǎn)向的投資者都想總結(jié)一下金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),為下一次危機(jī)來襲做好準(zhǔn)備。但是預(yù)測(cè)家太多了,事情反而顯得愈加混亂。
老的市場(chǎng)權(quán)威們?cè)诮?jīng)濟(jì)危機(jī)中被從神龕上轟了下來。很多投資者在想,原來你們說的全是錯(cuò)的,也許就是你們?cè)斐闪私?jīng)濟(jì)危機(jī)-瓦罕?簡(jiǎn)吉恩的《巴菲特也會(huì)錯(cuò)》要是書名改成《哈哈,巴菲特也會(huì)錯(cuò)》可能可以賣得更好-在市場(chǎng)較壞的時(shí)候,預(yù)測(cè)家們都因?yàn)榕掳ぷ岫懔似饋?,在感到市?chǎng)較壞的時(shí)候已經(jīng)過去,市場(chǎng)重新活躍之際,又會(huì)紛紛出來押寶。
不說別人,先看看我們的預(yù)測(cè)吧。對(duì)于2009年的中國(guó)消費(fèi)情況,就如同我們?nèi)ツ昴甑自凇锻顿Y者的停車場(chǎng)》一文里所預(yù)料的, 品果然降價(jià)了,這從某種程度上說明西方市場(chǎng)化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況還是夠嗆。
我們還曾做過一個(gè)判斷,認(rèn)為2009年是適合結(jié)婚的一年,這個(gè)預(yù)測(cè)現(xiàn)在看已經(jīng)過時(shí)了,因?yàn)楹芏嗦斆鞯墓救硕稼s在2009年結(jié)婚,結(jié)婚以及相關(guān)市場(chǎng)的行情已經(jīng)率先由"熊"轉(zhuǎn)"牛",《財(cái)經(jīng)周刊》對(duì)2009年下半年結(jié)婚行情已經(jīng)由"推薦"轉(zhuǎn)為"謹(jǐn)慎"級(jí)-當(dāng)然,我們只是從經(jīng)濟(jì)的角度來講的-其實(shí),結(jié)婚市場(chǎng)是消費(fèi)市場(chǎng)非常好的一個(gè)指標(biāo),它有點(diǎn)像大漢堡指標(biāo)一樣涉及行業(yè)繁多,比如餐飲業(yè)、服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)、家具制造、小商品、汽車、貴金屬、旅游還有消費(fèi)心態(tài),如果結(jié)婚市場(chǎng)的指數(shù)上漲得厲害,完全可以說明消費(fèi)的問題。
以下是我們對(duì)于2009年下半年公司人如何進(jìn)行投資的建議。像以往一樣,《財(cái)經(jīng)周刊》每隔半年會(huì)收集多個(gè)銀行和基金的下半年投資策略報(bào)告,并綜合自身看法,對(duì)投資情況作出比較淺顯的描述和預(yù)測(cè),希望對(duì)公司人的投資會(huì)有一定幫助。
經(jīng)濟(jì):通脹和通縮
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是通脹還是通縮局面,這對(duì)公司人的投資選擇非常重要。
在過去的一年中我們作出過通貨膨脹期間的投資建議,也作出過通貨緊縮期間的投資建議,這有點(diǎn)令人難堪,但是真的,世界經(jīng)濟(jì)似乎擺動(dòng)在這兩種劇烈的情況之間。
2009年上半年,中國(guó)的CPI和PPI都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),上游企業(yè)生產(chǎn)過剩狀態(tài)明顯,就如同中國(guó)的某位財(cái)經(jīng)高官所說的,我們大部分的行業(yè)都供過于求。
但是從去年宣布4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)建設(shè)投資計(jì)劃以來,政府開始期望商業(yè)銀行貸款,在今年季度,共有4.58萬億元貸款流出銀行,幾乎相當(dāng)于去年全年的新增貸款的總額,這種經(jīng)濟(jì)刺激使中國(guó)流動(dòng)性急劇擴(kuò)大。較新數(shù)據(jù)顯示,過去的半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)出口不利的情況下內(nèi)需繼續(xù)增長(zhǎng),這大大降低了經(jīng)濟(jì)大幅減速、出現(xiàn)通貨緊縮的可能性,中國(guó)有望成為世界上個(gè)走出衰退的經(jīng)濟(jì)體。
但是流動(dòng)性急劇擴(kuò)大也帶來了另外的問題,信貸過度擴(kuò)張的直接后果是通貨膨脹。中國(guó)上半年的信貸擴(kuò)張過快,實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法容納突然增加的巨額新流動(dòng)性,而銀行又不愿貸款給下行周期中的工業(yè)項(xiàng)目、出口行業(yè)或中小企業(yè),導(dǎo)致熱錢急劇增多,今年下半年很可能出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格上漲的情況。
面對(duì)可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫問題,貨幣政策會(huì)出現(xiàn)兩難局面,今年下半年央行很可能對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行一定程度的收緊。
股市:"V"或"W"
在2008年底的測(cè)試中,有55%的基金經(jīng)理認(rèn)為2009年中國(guó)A股將由"熊"轉(zhuǎn)"牛",真不容易,他們總算說對(duì)了一次,至少在上半年看是這樣的。
就像前邊我們說過的,2009年上半年,中國(guó)信貸量猛增,而猛增的信貸量并沒有完全進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。例如,在季度新增信貸額為4.58萬億人民幣,而其中1.8萬億元是短期信貸,相信其中有不少一部分進(jìn)入了資本市場(chǎng)。
在中國(guó)上半年企業(yè)數(shù)據(jù)并不樂觀的情況下,中國(guó)A股指數(shù)卻上漲了40%多,這讓一部分年初投資于資本市場(chǎng)的公司人賺了不少錢。但說實(shí)話,這種增長(zhǎng)速度有點(diǎn)太快了,但是由于資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的提振作用,政策當(dāng)局料想將在不過分打擊市場(chǎng)積極性的前提下進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。在6月到7月間重新開始IPO還是比較適度的,將要在7月份開始的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也將分流一部分原來A股市場(chǎng)的資金。在今年下半年,信貸口徑可能會(huì)適度收緊,這對(duì)A股快速上漲都能起到制約作用。
但是,資本市場(chǎng)是個(gè)"集成非線性系統(tǒng)"-這是保爾?克魯格曼說的,大概的意思就是短期內(nèi)有原因不一定有結(jié)果,有結(jié)果不一定對(duì)應(yīng)原因的系統(tǒng)-所以,資本市場(chǎng)的走勢(shì)往往是出乎預(yù)料的好或者壞。預(yù)測(cè)家們現(xiàn)在爭(zhēng)論的主要焦點(diǎn)在于,中國(guó)經(jīng)濟(jì)或者股市是"V"走勢(shì)還是"W"走勢(shì);作為普通的公司人投資者來說,押寶于任何一方風(fēng)險(xiǎn)都不小,而手中留一半的現(xiàn)金總是沒有壞處的。
債券:別只看收益
由于政府和地方政府完善城鄉(xiāng)居民保障制度、促進(jìn)內(nèi)需的政策需要大量的資金投入,2009年地方政府和政府都會(huì)加大發(fā)行地方債和國(guó)債的力度,這兩種債都是高信用度,低利息債券,而且相信下半年央行再下調(diào)利率的可能性比較小,新發(fā)行的此類債券在二級(jí)市場(chǎng)上還有降價(jià)的可能,所以它們對(duì)公司人投資者的吸引力還是比較小的。
在中國(guó)股票市場(chǎng)上融資控制比較嚴(yán)的情況下,公司債在2008年還是很多上市公司融資的主要手段,在2009年這種趨勢(shì)還在延續(xù),但由于系統(tǒng)上的一些原因,很多公司債已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),但一直還沒有開始發(fā)行。現(xiàn)在投資級(jí)公司債利率在4%左右。
這個(gè)收益對(duì)于已經(jīng)被上半年資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)刺激的熱血沸騰的公司人投資者來說根本不具吸引力,但如果你追求的是資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定升值,公司債不失為資產(chǎn)配置的一部分。
黃金:可以作為避險(xiǎn)
黃金幾乎永遠(yuǎn)在和股票市場(chǎng)及債券市場(chǎng)呈現(xiàn)相反走勢(shì),在次世界大戰(zhàn)以后,基本就呈現(xiàn)出此種狀態(tài)的規(guī)律。
當(dāng)美國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際回報(bào)超過10%時(shí),黃金的實(shí)質(zhì)回報(bào)為-9%;當(dāng)股票、債券回報(bào)為-8%時(shí),黃金的回報(bào)卻高達(dá)22%。
這主要是因?yàn)樽C券市場(chǎng)走好的時(shí)候,資金開始追求更高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種,從用于避險(xiǎn)的黃金市場(chǎng)退出,進(jìn)入股票和債券市場(chǎng);在經(jīng)濟(jì)滯脹時(shí)期,不能帶來收益的黃金的保值和避險(xiǎn)功能受到投資者的重視,黃金價(jià)格才會(huì)上漲。所以今年上半年,美國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)反彈,美國(guó)國(guó)債走強(qiáng),雖然美元相對(duì)偏軟,但是黃金價(jià)格并沒有怎么上漲。
但是,美國(guó)為了緩解自身的經(jīng)濟(jì)危機(jī),投入大量資金用于救助大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu),預(yù)計(jì)2009年財(cái)政赤字達(dá)到年GDP的16%,在下半年美國(guó)國(guó)債發(fā)行結(jié)束后,美元被預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌,在其后經(jīng)濟(jì)很可能又呈現(xiàn)通貨膨脹趨勢(shì)。黃金可能再一次成為避險(xiǎn)保值資金的選擇。很多國(guó)家政府也在加大黃金的儲(chǔ)備量,例如,中國(guó)人民銀行較近持黃金約500噸,這使中國(guó)成為世界第五大黃金持有國(guó)。
房地產(chǎn):需要平心靜氣
目前來看,一些城市在2009年上半年房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)回升的現(xiàn)象。
在流動(dòng)性偏松的情況下,一些規(guī)模比較大的房地產(chǎn)企業(yè)公司,已經(jīng)獲得了比較充裕的資金支持。一些公司股票市場(chǎng)IPO重起的情況下已經(jīng)開始謀求定向增發(fā),而一些規(guī)模稍小的房地產(chǎn)公司也通過信托銀行理財(cái)品獲得了資金。這些房地產(chǎn)商資金鏈斷裂破產(chǎn)的可能性已經(jīng)很小了。
就如同去年我們對(duì)房地產(chǎn)做出的判斷,從中國(guó)城市化的進(jìn)程來看,中國(guó)城市的房地產(chǎn)價(jià)格肯定還要上漲。但是就和股票市場(chǎng)的情況一樣,房地產(chǎn)的復(fù)蘇勢(shì)頭似乎有點(diǎn)太快了,而對(duì)于迅速上漲的地產(chǎn)價(jià)格,市場(chǎng)也迅速給出了回應(yīng),全國(guó)5月、6月房地產(chǎn)成交量環(huán)比都出現(xiàn)了下降。在今年下半年,如果央行適當(dāng)收緊貨幣政策,房地產(chǎn)也會(huì)受到相應(yīng)的影響。
從中期來說,房地產(chǎn)市場(chǎng)是否繼續(xù)高速增長(zhǎng)還需要持續(xù)觀察,關(guān)鍵要看消費(fèi)者收入、就業(yè)情況和總體經(jīng)濟(jì)狀況,在如此劇烈動(dòng)蕩市場(chǎng)上,如果期望對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行投資,購(gòu)入的價(jià)格則是很關(guān)鍵的。
外匯:關(guān)注資源國(guó)家
2009年上半年人民幣對(duì)美元保持相對(duì)穩(wěn)定。
而這種掛鉤在以后一段時(shí)間還將繼續(xù)下去。
在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,美國(guó)政府的做法也許是對(duì)的,在消費(fèi)信心萎縮銀行惜貸的情況下,以政府舉債頂替私人舉債,以政府信用代替企業(yè)信用。這樣的作法有利于穩(wěn)定金融體系,增強(qiáng)市場(chǎng)信心。但是,其代價(jià)是飆升的財(cái)政赤字。
美國(guó)財(cái)政部今年據(jù)估算還需要發(fā)行2萬億美元的國(guó)債,其規(guī)模超過2006至2008年三年期間發(fā)債量的總和。這個(gè)政府已積累下11萬億美元的債務(wù),還有45萬億的預(yù)算外債務(wù)承擔(dān)及或然債務(wù)承擔(dān)。這是人類史上見所未見的債務(wù)負(fù)擔(dān),平均每一個(gè)美國(guó)人負(fù)債18萬美元。而在這些情況下美國(guó)國(guó)債利率沒有上升,反而下調(diào)。
在下半年美國(guó)國(guó)債發(fā)行結(jié)束后,美元很可能繼續(xù)走軟,這對(duì)于手中存有美元資產(chǎn)的公司人應(yīng)該不是一個(gè)好消息。
由于全球流動(dòng)性的增加,大商品價(jià)格在下半年很可能又開始上漲,如果是這樣,資源型國(guó)家例如澳大利亞和加拿大的貨幣很可能有升值空間。
投資險(xiǎn):注意現(xiàn)金流
在利率處于低水平的時(shí)候,也是投資保險(xiǎn)推銷員較忙碌的時(shí)候,如果在低息期間吸收投資保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)高收益期間進(jìn)行投資,這樣保險(xiǎn)公司可以更多地吃掉中間的利差。
投資險(xiǎn)對(duì)于一些公司人來說,會(huì)占用比較大的現(xiàn)金,這種麻煩在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下會(huì)表現(xiàn)得更明顯。所以建議還是投資和保險(xiǎn)分開比較好-當(dāng)然,投資品種只有合適的沒有較好的,而投資險(xiǎn)有它適用的一部分人群。
銀行信托產(chǎn)品:打新股又來了
由于下半年證券市場(chǎng)IPO將重新啟動(dòng),而且七月份創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也將開啟,雖然現(xiàn)在還有一些政策上的問題不是很清晰,但這肯定會(huì)影響到銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的走向-很可能是信托類產(chǎn)品有所減少,而打新股產(chǎn)品重新上市。
(作者:崔鵬)
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