6月18日，在中國宏觀經(jīng)濟論壇十典上，原央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經(jīng)濟研究主任李稻葵發(fā)表演講。他指出，中國房地產(chǎn)庫存已經(jīng)處于一個比較低、比較正常的水平。但未來，隨著房價的穩(wěn)定，房地產(chǎn)交易量也將放緩。

而在談到中國面臨的風(fēng)險問題時，李稻葵稱，中國企業(yè)的負(fù)債率遠遠沒有想象的那么糟。他透露，中國儲蓄的65%是企業(yè)的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢不給分紅，央企賺了錢不給國家”。

未來房地產(chǎn)交易量會放緩

李稻葵認(rèn)為，今年一季度的經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)了一輪反彈，但并不能認(rèn)為經(jīng)濟已經(jīng)筑底了。在固定資產(chǎn)投資方面，高投資的恢復(fù)恐怕還難以持續(xù)。

他以房地產(chǎn)行業(yè)舉例稱，房地產(chǎn)庫存量從64個月迅速降到了52個月，已經(jīng)處于一個比較低、比較正常的水平。“很多二線城市和一線城市已經(jīng)擔(dān)心房價過快上漲，開始考慮出臺限制性措施了?！钡畹究J(rèn)為，未來一年房地產(chǎn)的價格增幅不會像過去一年如此之快，交易量也會有一定的放緩。

理由是，中國老百姓購漲不購跌，待房地產(chǎn)價格穩(wěn)定以后，交易量反而會放緩?！八?，我們認(rèn)為房地產(chǎn)去庫存的速度，到現(xiàn)在為止會有所放緩，因此它帶來的開發(fā)商投資速度會基本上穩(wěn)定?！崩畹究硎?，“房地產(chǎn)現(xiàn)在占到固定資產(chǎn)投資的18%，對這個變量的增速不要給予過高的期望”。

“營改增”讓多搞投資、少報稅的做法“不靈了”

李稻葵還分析了民間投資和消費數(shù)據(jù)。對于當(dāng)下民間投資出現(xiàn)大幅下滑現(xiàn)象的原因，他認(rèn)為，這可能是由于“營改增”間接引發(fā)的。

李稻葵稱，“營改增”主要是由地稅轉(zhuǎn)向國稅，因此過去有一個做法現(xiàn)在“不靈了”，“以前地方政府會跟民間投資討價還價：多搞一點投資，少報點稅，但現(xiàn)在這個交易很難做了，因為納稅征管的權(quán)利轉(zhuǎn)到了國稅局?！崩畹究f，此種情況或許可以解釋一季度民間固定資產(chǎn)投資巨幅下降的原因。

在消費方面，李稻葵表示，今年季度出現(xiàn)了勞動工資增幅低于GDP的情況，他認(rèn)為要特別關(guān)注這個風(fēng)險點，因為，如果勞動力工資漲的慢，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是一個嚴(yán)重的甚至致命的影響。

企業(yè)負(fù)債沒有想象的那么糟

在談到風(fēng)險的問題時，李稻葵表示，目前有兩類風(fēng)險值得警惕：一類風(fēng)險來國際，如美聯(lián)儲加息與否對資本市場、外匯市場的影響；另一類風(fēng)險是由于短期的改革措施所引發(fā)的金融市場的波動，比如去產(chǎn)能、去杠桿，可能會引發(fā)一部分的債券違約，部分銀行注銷呆壞帳速度的加快可能引發(fā)百姓的恐慌，甚至拋售銀行股。

但對這兩種風(fēng)險，李稻葵給出的結(jié)論是“風(fēng)險可控”。

李稻葵分析稱，，目前企業(yè)債違約所帶來的損失對百姓財富的沖擊僅僅占到存款量的0.2%，這是可控的。，中國企業(yè)的負(fù)債率遠遠沒有想象的那么糟。他表示，據(jù)測算，企業(yè)債相對于GDP的占比為170%，而且中國儲蓄的65%是企業(yè)的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢不給分紅，央企賺了錢不給國家”。

至于去杠桿的風(fēng)險，李稻葵測算，假如六大產(chǎn)能過剩行業(yè)，按照國務(wù)院部署，去掉20%的產(chǎn)能，較多會帶來300萬工人的下崗。“滿打滿算500萬人，每人給十萬塊錢工資已經(jīng)非常充足了，這需要五千個億的財政資金?！崩畹究磫枺何迩€億，花五年算個啥？

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