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上月金融數(shù)據(jù)出爐 房貸高燒作何解

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天  來源:新京報  閱讀 498 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。


央行近日發(fā)布了7月金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告,反映出信貸跳水,M2(廣義貨幣)與M1(狹義貨幣)“剪刀差”擴至15.2%,創(chuàng)下2010年1月以來紀(jì)錄;且7月人民幣貸款增加4636億元,同比少增1.01萬億元,而新增房貸占比卻超過90%。

金融空轉(zhuǎn) 謹(jǐn)防新增貸款“虹吸效應(yīng)”

“虹吸效應(yīng)”源于市場資金面的寬松和低成本

據(jù)上周末央行發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示,人民幣貸款相較前幾個月大幅減少,雖僅增加了4636億元,但其中住戶貸款就高達(dá)4575億元,大有完全“壟斷”新增貸款之勢。

M1增速大幅高于M2,住戶貸款占比新增貸款比重過大,這一貨幣政策的落地窘境,雖自上半年以來就一直在延續(xù);但是其進(jìn)一步升溫的惡性態(tài)勢,卻在相關(guān)職能部門預(yù)料之外。

M1增速大幅高于M2,說明當(dāng)下資本在“持幣觀望”,嚴(yán)重缺乏中長期投資意愿,而住戶貸款占比新增貸款的比重過大,同樣表明當(dāng)前“金融空轉(zhuǎn)”色彩濃厚;因為,新增住戶貸款的“完全主力”是居民中長期貸款,而居民中長期貸款的“完全主力”恰是房地產(chǎn)按揭貸款。

金融空轉(zhuǎn)在加速、新增貸款進(jìn)入樓市,而企業(yè)貸款卻出現(xiàn)了自2005年以來的頭次負(fù)增長(減少26億元)。這必須引起我們的足夠警惕,極有必要盡快拿出應(yīng)對方案,以避免房地產(chǎn)市場對新增貸款過度的“虹吸效應(yīng)”。

房地產(chǎn)市場對新增貸款的“虹吸效應(yīng)”,源于市場資金面的寬松和低成本;當(dāng)這一市場資金面,遭遇實體經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的急劇減少,那么,毫無疑問優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的溢價必然會大幅上升,從而導(dǎo)致今年以來一二線大城市的樓市,以及少數(shù)上市公司的股權(quán),進(jìn)入瘋狂搶奪階段。

如果任由“虹吸效應(yīng)”發(fā)酵,必將產(chǎn)生嚴(yán)重后果。這不僅是房地產(chǎn)過度擠壓實體經(jīng)濟(jì)的信貸資源,而且,持續(xù)攀升的地價和房價,還將對已然不振的實體經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步打擊——地價和房價對實體經(jīng)濟(jì)具有明顯的傳導(dǎo)作用,地價和房價的持續(xù)攀升,也意味著制造業(yè)廠房租用成本,創(chuàng)新和服務(wù)型企業(yè)的辦公,以及員工居住成本的連帶式上升。

之于當(dāng)下,為避免房地產(chǎn)市場占據(jù)過多的信貸資源,以及對實體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步打擊。頭先,應(yīng)增加一二線大城市的土地供給,限價、限貸等行政調(diào)控僅有一時之效,根本之處,還是要解決一二線大城市房地產(chǎn)的供需失衡,只有預(yù)期供給大幅增加了,市場的投機性和房價的持續(xù)攀升才不會這般瘋狂。

其次,在短期無法有效平抑地價和房價之下,可針對實體經(jīng)濟(jì)的廠房和辦公用房租賃成本,嘗試與企業(yè)所得稅掛鉤進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠減免,構(gòu)建起動態(tài)平衡機制。比如,制造業(yè)的廠房租賃成本,以控制在該行業(yè)平均營收利潤率的10%左右為宜,而創(chuàng)新和服務(wù)型企業(yè)的辦公用房租賃成本,以控制在行業(yè)平均營業(yè)利潤率的20%左右為宜。

除此之外,為避免房地產(chǎn)市場過度的“虹吸效應(yīng)”,有序引導(dǎo)市場資金面漸進(jìn)流入實體經(jīng)濟(jì),當(dāng)前的境況還有進(jìn)一步減稅的必要,針對部分區(qū)域房地產(chǎn)開發(fā)的投機性,也有嘗試引入現(xiàn)售房制度的必要。

去空心化

房貸“高燒”因產(chǎn)業(yè)資本“離制造化”

房貸“高燒”病因是實體經(jīng)濟(jì)的“虛化”

央行上周末公布的7月金融數(shù)據(jù)引發(fā)人們強烈關(guān)注。據(jù)報道,整個7月人民幣貸款只增加了4636億元,同比少增1.01萬億元,而住戶貸款就增 加4575億元,住房按揭貸款成了7月新增貸款的“中流砥柱”。

房地產(chǎn)“一枝獨秀”到了讓人震驚的地步,卻獨木難支中國經(jīng)濟(jì)大廈。房貸“高燒”只是一個癥狀,真正的病因是實體經(jīng)濟(jì)“虛化”導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本“離制造化”,光是給房地產(chǎn)“退燒”,可能進(jìn)一步導(dǎo)致“病情惡化”。

究竟是高房價吸引了制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的“見異思遷”,還是制造業(yè)因利潤“移情別戀”推高房價?這恐怕互為因果。實踐證明,簡單的遏制房價,政策層面已顯“黔驢技窮”,房價越打越高;而“姜你軍”“蒜你狠”等領(lǐng)域的投機行為層出不窮,資金就是不進(jìn)制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)。與此同時,貨幣政策也進(jìn)退兩難:央行降息降準(zhǔn),低成本的資金“洪流”就會洶涌到股市、房市,實體經(jīng)濟(jì)被抽血;一旦收緊貨幣,“融資難融資貴”,受害較深的還是實體經(jīng)濟(jì)。

透過詭異的信貸數(shù)據(jù)看本質(zhì),房貸“高燒”、企業(yè)投資意愿下降,折射的是產(chǎn)業(yè)資本“離制造化”與企業(yè)行為的“空心化”。但產(chǎn)業(yè)資本“離制造化”,也具有必然性。頭先,后工業(yè)化階段的經(jīng)濟(jì)服務(wù)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“軟化”是必然趨勢。我國沿海發(fā)達(dá)地區(qū)制造業(yè)因此遭遇了不少困難,產(chǎn)業(yè)資本逃離實體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象較普遍。其次,我國產(chǎn)業(yè)環(huán)境的約束力不斷增強,如高稅率、資源要素價格上升、貿(mào)易摩擦等,導(dǎo)致“空心化”成為企業(yè)集體行為。

若跳出“只緣身在此山中”看,上世紀(jì)80年代,美國實體經(jīng)濟(jì)率明顯低于互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、金融投資等領(lǐng)域,產(chǎn)業(yè)資本大量涌入“互聯(lián)網(wǎng)”等“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后,在美聯(lián)儲連續(xù)降息的刺激下,產(chǎn)業(yè)資本并未回到制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,而是大量涌入了房地產(chǎn)和金融衍生品市場,較終導(dǎo)致次貸危機。美國政府才真正認(rèn)識到實體經(jīng)濟(jì)的作用,并傾力實施“再工業(yè)化”革命。當(dāng)時美國一些數(shù)據(jù)與我們何其相似。2008年金融危機前,美國國民經(jīng)濟(jì)中金融保險業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)比重超過20%,特別是金融業(yè)公司利潤占全部公司的利潤的40%。

因此,我們要跳出貨幣政策的思維模式,從產(chǎn)業(yè)資本、結(jié)構(gòu)的視角來尋求方法。一是確立實體經(jīng)濟(jì)為主的產(chǎn)業(yè)政策,以宏觀政策引導(dǎo),防止產(chǎn)業(yè)資本“離制造化”;二是強化現(xiàn)代制造企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的主體地位,通過產(chǎn)業(yè)扶持引導(dǎo)資本回流;三是激勵實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)創(chuàng)新,提升利潤率;四是拓寬民間資本在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資渠道。五是擠壓企業(yè)投機行為的獲利空間。

發(fā)燒雖是癥狀,但是高燒也會“燒死”人,給房地產(chǎn)打退燒針則是當(dāng)務(wù)之急。

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