房地產(chǎn)企業(yè)的融資困境

在上市這條路不通的情況下，房企可獲批發(fā)行債券的“閘門(mén)”在今年率先開(kāi)啟。5月，保利集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，公司將發(fā)行2009年中國(guó)保利集團(tuán)公司企業(yè)債券，期限為5年期，共發(fā)行13億元。在此之前，復(fù)地、龍湖、頭創(chuàng)等一干房企，已相繼通過(guò)了在內(nèi)地發(fā)行企業(yè)債券的計(jì)劃。

但是從融資成本上來(lái)看，債券發(fā)行的成本并不低。 “有些房企在債券到期之前，反而遭受更大資金壓力?！币晃徊辉敢饩呙拈_(kāi)發(fā)商表示。據(jù)他透露，甚至有房企為了應(yīng)付贖回債券的資金壓力，緊急壓價(jià)促銷(xiāo)旗下多個(gè)樓盤(pán)，較終借銷(xiāo)售回款才緩過(guò)了“這口氣”。

相較之下，通過(guò)上市進(jìn)行股權(quán)融資是較為經(jīng)濟(jì)的選擇，這也是眾多開(kāi)發(fā)商爭(zhēng)走“獨(dú)木橋”的主因之一。不過(guò)，IPO之路并不平坦。在去年相繼傳出欲赴A股上市傳言的景瑞地產(chǎn)、農(nóng)工商地產(chǎn)等房企，尚未經(jīng)歷過(guò)會(huì)便遭遇到新股發(fā)行冷凍。“即使IPO重啟，這部分房企仍然需要重新遞交材料、等待審批，會(huì)有一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間?！币患覄倓偘l(fā)行完融資債券的房企負(fù)責(zé)人表示。

IPO不通轉(zhuǎn)而借殼上市

正緣于此，在新股發(fā)行的步伐止于去年9月之后，部分房企通過(guò)借殼方式，悄悄完成了上市。上海凱迪企業(yè)近期成為媒體關(guān)注對(duì)象，5月12日，*ST國(guó)藥發(fā)布了公司重組方案，宣布以定向增發(fā)方式購(gòu)入上海凱迪企業(yè)100%股權(quán)，從而變身成為房地產(chǎn)企業(yè)。此外，重慶隆鑫、信達(dá)地產(chǎn)、泰禾地產(chǎn)、寶龍集團(tuán)等多家房企，相繼踏上或意欲踏上借殼上市之路，其中還不乏原本意向赴港上市的房企。之前一直表示采用IPO形式上市的重慶金科集團(tuán)，同樣以借殼方式達(dá)成了目的。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響力更在于心理層面。而對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，通過(guò)降價(jià)銷(xiāo)售，加快資金周轉(zhuǎn)以解決資金鏈問(wèn)題，才是更為實(shí)際的操作?！凹词狗科驣PO得以順利開(kāi)啟，那也是資質(zhì)很好的企業(yè)才能順利通過(guò)，這更傾向于是一場(chǎng)洗牌?！币晃唤鹑跇I(yè)人士表示。

(作者：唐文祺)