昨日公布發(fā)債計(jì)劃的兩家企業(yè)都為房地產(chǎn)企業(yè)。頭開(kāi)股份公告稱，擬發(fā)行不超過(guò)35億元人民幣的2010年公司債，債券期限為3～10年，可以為單一期限或多種期限的混合品種。張江高科發(fā)布公告稱，將于明日通過(guò)上海證券交易所發(fā)行公司債券20億元，存續(xù)期間5年，為固定利率債券，票面利率預(yù)設(shè)區(qū)間為5.6％~6.0％。

盡管張江高科公司債的發(fā)行利率還未較終確定，但區(qū)間利率已經(jīng)逼近5年期貸款利率5.76%，若一旦利率落于區(qū)間上限，就高出貸款利率。而頭開(kāi)股份盡管尚未公布利率預(yù)設(shè)區(qū)間，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，預(yù)計(jì)利率也難低。

收益率超銀行貸款利率

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前信用債市場(chǎng)上，高收益?zhèn)性诔峭镀髽I(yè)債和房地產(chǎn)公司債上，目前房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債收益率已普遍超過(guò)7%，這一成本水平，已經(jīng)超過(guò)了銀行同期貸款利率。目前，5年期以上銀行信貸的基準(zhǔn)利率為5.76%。

如今年9月初，金融街5年期公司債利率為5.7%，當(dāng)月下旬頭創(chuàng)置業(yè)5年期公司債利率為6.5%，而到了10月，富力地產(chǎn)5年期公司債利率升至6.85%，萬(wàn)通同期公司債利率為7%，11月發(fā)行的09億城債票面利率更是高達(dá)8.5%。

提醒：個(gè)人購(gòu)購(gòu)需控制好風(fēng)險(xiǎn)

地產(chǎn)企業(yè)公司債利率高，而且與一般的企業(yè)發(fā)債多只面向機(jī)構(gòu)投資者不同，對(duì)這類地產(chǎn)企業(yè)公司債，個(gè)人投資者也可以在證券交易所申購(gòu)，但其潛在風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

業(yè)內(nèi)人士稱，地產(chǎn)企業(yè)舍銀行貸款轉(zhuǎn)而發(fā)行高利率債券，背景在于銀行向其收緊了信貸閘門，而機(jī)構(gòu)對(duì)其債券需求也十分有限，因而個(gè)人投資者成為其融資的重要渠道。

據(jù)了解，在國(guó)內(nèi)幾大銀行中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商貸款的不良貸款率是個(gè)人房貸不良貸款率的幾倍，其中有的不良貸款率超過(guò)5%以上。除了風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致銀行對(duì)給房地產(chǎn)企業(yè)貸款“敬而遠(yuǎn)之”外，資本充足率的壓力也導(dǎo)致銀行配置信用債的需求下降。因此，房地產(chǎn)企業(yè)為了籌資，不得不忍痛發(fā)行高利率的公司債。

由此來(lái)看，盡管高利率對(duì)個(gè)人投資者具有相當(dāng)?shù)奈Γ珎€(gè)人也需做好風(fēng)險(xiǎn)控制，一旦發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)償債困難，投資者將難以及時(shí)獲得甚至無(wú)法獲得收益。

據(jù)了解，上周，安慶城投債導(dǎo)致未按時(shí)付息，盡管是由于工作失誤而非無(wú)能力償債，但仍引發(fā)市場(chǎng)的恐慌。