4549億不良額、1.3%不良率不是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的全部，這不僅是因?yàn)橘J款五級(jí)分類偏離度的技術(shù)問(wèn)題，更在于地產(chǎn)貸款、融資平臺(tái)貸款的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

　　從16家銀行披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)貸款、融資平臺(tái)貸款的不良狀態(tài)有加重趨勢(shì)。這兩組總量高達(dá)數(shù)萬(wàn)億的天量貸款規(guī)模，將考驗(yàn)監(jiān)管層歷年整治不良的成績(jī)單，也將考驗(yàn)各銀行的自我救贖行動(dòng)，更是一次經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)綜合效益的博弈。

　　較后的風(fēng)險(xiǎn)是否擴(kuò)大化，尚無(wú)定論。而銀行可為的，還是回歸市場(chǎng)的理性，而不是單一利潤(rùn)的沖動(dòng)。

　　4549億不良之外

　　監(jiān)管層五年整治銀行貸款不良，并實(shí)現(xiàn)累次“雙降”的成績(jī)單正在遭遇節(jié)點(diǎn)考驗(yàn)。

　　銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額4549.1億元，較年初減少424.2億元，不良率1.3%，較年初下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。而在2003年至2009年不良率分別為17.8%、13.21%、8.61%、7.09%、6.17%、2.42%、1.58%，其不良貸款余額相應(yīng)為24406億元、17176億元、13133.6億元、12549.2億元、12684.2億元、5602.5億元、4973.2億元。

　　不良雙降趨勢(shì)頭先得益于剝離和沖銷。比如，1999年政策剝離四大行不良資產(chǎn)1.4萬(wàn)億元，各銀行因上市實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)大剝離，2008年農(nóng)行準(zhǔn)備上市獲政策剝離8000億元，2008年深發(fā)展自行核銷100億元等等。自然，經(jīng)過(guò)剝離和核銷的不良貸款事實(shí)上的回收率很低，其資產(chǎn)回收率一般在30%、現(xiàn)金回收率在20%左右。

　　其次是擴(kuò)大總貸款分母的“清水沖沙”之舉，這主要反映在前幾年在經(jīng)濟(jì)上行周期時(shí)的貸款沖動(dòng)。再次是不少企業(yè)通過(guò)上市，增加了融資渠道和償還銀行債務(wù)能力。

　　然而，當(dāng)遇到經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)，企業(yè)股市融資收窄、新增銀行貸款受限、現(xiàn)金流趨緊，存量貸款償還就會(huì)面臨壓力。近以2008年美國(guó)金融海嘯引發(fā)的經(jīng)濟(jì)困局為例，當(dāng)年不良貸款余額為5602.5億元，較上年減少7081.7億元，但若考慮農(nóng)行8000億不良剝離因素，當(dāng)年反而新增不良貸款918.3億元。

　　2009年表現(xiàn)為貸款猛沖、基建大上、地產(chǎn)熱賣，下半年信貸調(diào)整影響不大，貸款風(fēng)險(xiǎn)將后延到2010年度乃至以后年度。

　　這多少被2010年上半年不良雖然雙降，但損失類不良卻在增加的雙面格局所反映。

　　銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，損失類不良余額為649.1億元，較年初的627.9億元增加21.2億元。不僅如此，2009年損失類不良貸款增加58.1億元，增加額逐季度擴(kuò)大。而在2008年前三季度則增加181.3億元。

　　因此，2008年的近千億不良新增（未考慮農(nóng)行8000億不良剝離），以及此后累加的損失類不良增加，將是2010年的重要參照系。

　　其實(shí)，對(duì)于貸款五級(jí)分類的偏離度和遷移度問(wèn)題，業(yè)界有很多不同聲音。如貸款按其風(fēng)險(xiǎn)程度分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類，后三類為不良貸款，如將本應(yīng)計(jì)作可疑的計(jì)作次級(jí)、本應(yīng)計(jì)作次級(jí)的計(jì)作關(guān)注，即為分類偏離。一般偏離度超過(guò)5%，被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　2010年二季度，銀監(jiān)會(huì)對(duì)五大行五級(jí)貸款分類偏離度進(jìn)行大規(guī)模檢查，摸清2009年信貸激增后銀行貸款五級(jí)分類和不良貸款統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確、真實(shí)程度。

　　深圳某銀行人士稱，“貸款分類偏離度確實(shí)存在。但總的來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題不是太大。重要的是目前信貸風(fēng)險(xiǎn)的大勢(shì)。”

　　地產(chǎn)貸款不良攀升

　　目前，銀行不良貸款的隱憂點(diǎn)，一是地產(chǎn)貸款，二是基建貸款。

　　前段時(shí)間，各家銀行大做地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，并紛紛表示樓價(jià)下跌三成影響不大云云。其實(shí)，此輪地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)超出了地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)的本身意義，而表現(xiàn)為調(diào)控的社會(huì)效益和銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)的博弈。

　　數(shù)年來(lái)不間斷的地產(chǎn)調(diào)控，帶來(lái)的卻是每次調(diào)控之后樓價(jià)的報(bào)復(fù)性上漲。走向“融資、拿地”模式并表現(xiàn)為充分類金融特征的地產(chǎn)商，在得到銀行開發(fā)貸款資金下，不惜狂量囤地、捂盤提價(jià)、樓價(jià)明降暗升。而另一方面，由于各地政府對(duì)經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)認(rèn)識(shí)不足和建設(shè)速度過(guò)慢，致使居民對(duì)住房的剛性需求沒(méi)有緩解，不得已求之商品房，供需關(guān)系也令商品房節(jié)節(jié)走高。

　　此種態(tài)勢(shì)下的地產(chǎn)調(diào)控，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是個(gè)兩難選擇，不增加地產(chǎn)貸款，銀行資金出路不暢，增加地產(chǎn)貸款，助長(zhǎng)地產(chǎn)商投機(jī)和炒房客投機(jī)，進(jìn)而助長(zhǎng)樓價(jià)泡沫較終到來(lái)。

　　從目前各家銀行和一些地區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)開發(fā)貸款不良表現(xiàn)錯(cuò)綜復(fù)雜。

　　頭先是不良貸款額、不良貸款率“一升一降”者大量出現(xiàn)。比如，中信銀行上半年地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為605億元，較年初增幅30%，占貸款比重6.33%。其開發(fā)貸款不良余額為12.28億元，較年初的11.14億元增加1.14億元，不良率為2.03%，較年初的2.41%下降38個(gè)基點(diǎn)。而民生銀行上半年房地產(chǎn)貸款余額為1219億元，較年初的1037億元增長(zhǎng)18%，不良率為1.23%，較年初的0.69%增加54個(gè)基點(diǎn)。

　　當(dāng)然，也有雙降態(tài)勢(shì)。如招行房地產(chǎn)不良貸款8.39億元，不良貸款率0.75%，年初值分別為10.92億元，1.21%；建行房地產(chǎn)不良貸款74.42億元，不良貸款率1.97%，年初值為93.22億元，2.60%。

　　不過(guò)，招行上半年房產(chǎn)開發(fā)貸增幅為23.30%，占比達(dá)到8.39%；建行上半年房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)5.57%，占比為7.08%。

　　這意味著在持續(xù)地產(chǎn)信貸調(diào)控下，地產(chǎn)信貸的事實(shí)風(fēng)險(xiǎn)已露苗頭，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　而對(duì)融資平臺(tái)貸款調(diào)控而言，其博弈的復(fù)雜性不亞于地產(chǎn)貸款調(diào)控。其背后關(guān)涉的是地方政府大上基建后的GDP政績(jī)，遭到抵制的可能性。2008年地產(chǎn)調(diào)控中，各地方政府紛紛率先出臺(tái)優(yōu)惠政策，拉動(dòng)樓市交易進(jìn)而拉動(dòng)土地交易，增加地方財(cái)政收入就是博弈的明證。

　　盡管各銀行在半年報(bào)中紛紛表示地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)可控，但多已在通過(guò)設(shè)定貸款限額、審慎控制新增貸款等方式進(jìn)行調(diào)整。如建行地方政府融資平臺(tái)貸款約為5000億至6000億元，不良率為0.11%，目前已經(jīng)采取調(diào)整措施。

　　不過(guò)，由于地方融資平臺(tái)格局不明朗、統(tǒng)計(jì)口徑不統(tǒng)一、定性定量不準(zhǔn)確，還要等銀監(jiān)會(huì)正在制定的地方融資平臺(tái)檢查方案9月份推出，各銀行從而進(jìn)入整改保全階段。

　　而此前市場(chǎng)已有預(yù)估，10%地方融資平臺(tái)貸款或變成銀行不良貸款，這一規(guī)模在8000億元左右。

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