周小川：貨幣政策主要目標(biāo)是反通脹

中國人民銀行行長(zhǎng)周小川10日在上海陸家嘴論壇上表示，當(dāng)前由于全球化的迅速進(jìn)展，使得貨幣政策制定的背景和條件發(fā)生了很多變化，全球相互之間的相互影響和互動(dòng)關(guān)系變得越來越不可忽視。表示全球各個(gè)國家貨幣政策目標(biāo)不同，中國的貨幣政策更加關(guān)心反通貨膨脹。

天相投顧：

1、4月份CPI超預(yù)期，根據(jù)我們的測(cè)算全年CPI漲幅為6.1%-6.5%，但是如果國際大宗商品價(jià)格下半年未能如期回落，特別是原油價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)新高，那么下半年伴隨外部輸入價(jià)格壓力，全年CPI有可能超過6.5%，這一漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過4.8%的目標(biāo)。因此，政府調(diào)控政策取向上已經(jīng)將通脹作為頭要任務(wù)，甚至較大可能繼續(xù)采取行政性限價(jià)措施，犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)控制通脹。但是我們認(rèn)為，行政限價(jià)時(shí)間太長(zhǎng)可能導(dǎo)致供應(yīng)短缺，加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、4月份CPI達(dá)到了8.5％，同時(shí)美國也停止降息，大家關(guān)注央行是否會(huì)加息。我們認(rèn)為，由于成品油和電力價(jià)格受到限制，相關(guān)行業(yè)虧損增加且財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相當(dāng)大，同時(shí)考慮到穩(wěn)定資本市場(chǎng)的因素，因此，政府可能很難做出加息的決定。

3、周小川同時(shí)表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)平衡來看，減順差就是“要減少過度的儲(chǔ)蓄率”。這在一定程度上意味著，目前的順差回落符合政府調(diào)控的方向，而對(duì)于相關(guān)行業(yè)，如紡織、兩高等出口依賴性企業(yè)面臨的壓力會(huì)進(jìn)一步增加。同時(shí)減少家庭儲(chǔ)蓄率也符合政府促進(jìn)內(nèi)需的調(diào)控方向，也意味著政府會(huì)繼續(xù)控制投資需求的反彈。事實(shí)上，減少儲(chǔ)蓄率本身就是抑制投資需求的過程。從我們預(yù)期的投資和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)看，4月份投資和工業(yè)生產(chǎn)較大可能低于市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為2008年名義消費(fèi)仍將保持較快增長(zhǎng)，但是考慮到較高的通脹水平，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)仍然穩(wěn)定，而實(shí)際投資和工業(yè)生產(chǎn)可能會(huì)較2007年有不同程度回落。

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