隨著周五上證綜指放量大跌，宣告了本輪反彈的終結。周五上證綜指盤中探至3110點附近，隨后跌幅有所收窄。業(yè)內人士認為，前期大盤探至3100點附近時遇到較強支撐，而本輪調整可觀察3100點附近的支撐力度。

下周，投資者可繼續(xù)觀察成交量的變化，如果成交量能快速萎縮，而指數(shù)不再大跌，則市場短線有望逐步企穩(wěn)。

中投證券：中級下跌行情或剛開始

中投證券徐曉宇專欄文章指出：從技術指標綜合來看，一輪中等級別的下跌行情剛剛開始。

從A股的多數(shù)板塊和多數(shù)個股上看，早已進入2015年熊市的C波段。而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上證指數(shù)3200點以上形成了技術性的孤島，如果不能盡快地回補這個跳空缺口的話，將在技術面上形成島形反轉，而我們找不到理由，除非貿易戰(zhàn)解除和停止獨角獸回歸，但這是不可能的。

隨著投資者對獨角獸的回歸認識越來越清醒，以及美中貿易戰(zhàn)的拉開，市場堅定的多頭的信心終于開始動搖，終于在本周先頑強、后逃逸，選擇了向下運行的方向。本周僅有約480只個股上漲，卻有2800只個股下跌，其中慘跌超過5%的個股超過1900只，另有230只個股長期停牌，相信其中的多數(shù)復牌后將成為助跌的力量?？梢哉f，雖然貿易戰(zhàn)與獨角獸回歸總體上是顯著利空的，但是其中也會有機會，畢竟對于某些局部是利好的，所以當市場整體經(jīng)過一定幅度的調整之后，有利的局部會有表現(xiàn)機會。

從基本面看，經(jīng)歷了多年的加杠桿的擴張之后，不必收縮杠桿，只要杠桿不再加長，資金的供應增速就必然漸緩，而在金融去杠桿的情況下，市場對資金的需求會更加迫切，限售股解禁的規(guī)模也將越來越大，在一張一弛此消彼長的情況下，我們很難想象股市會有整體性的牛市出現(xiàn)，實際上高層的底線也十分準確實際，即不發(fā)生系統(tǒng)性風險。相信稍許有一點兒理解能力的投資者都能明白。

從市場層面看，貿易戰(zhàn)肯定多多少少會對經(jīng)濟有一定的影響，但從目前已知的可能的規(guī)模來看，對市場的影響應該是十分有限的，而獨角獸的回歸對市場的影響是十分清晰、立竿見影的，從之前富士康上市的進度看，可以毫不夸張地說，山雨欲來了。

從技術面看，本周末上證指數(shù)的MACD開始死叉并出現(xiàn)綠色柱狀、RSI在中位線附近構筑了頭肩頂向下破位，KDJ死叉后試圖修復未果，繼續(xù)向下發(fā)散，SAR發(fā)出賣出信號5天后跌幅并沒有收斂而是驟然放大，技術指標綜合來看，一輪中等級別的下跌行情剛剛開始。從A股的多數(shù)板塊和多數(shù)個股上看，早已開始進入2015年熊市的C波段，僅有極少數(shù)權重指標股以價值投資等名義逆勢拉高才使得上證指數(shù)不那么難看，在他們的掩護下，實際上市場已經(jīng)完成了大B浪至大C浪的轉換，而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上證指數(shù)3200點以上形成了技術性的孤島，如果不能盡快地回補這個跳空缺口的話，將在技術面上形成島形反轉，而不論是從基本面、技術面上，我們確實找不到短期回補這個缺口的理由，除非貿易戰(zhàn)解除和停止獨角獸回歸，但這是不可能的。

綜上所述，市場的中期方向基本上已經(jīng)確定，途中可能會有所反復，任何反彈都是減虧出局的機會。操作方面，規(guī)避風險為主，短線高手可在有足夠的反彈空間出現(xiàn)以后以適量的資金介入超跌反彈的各種題材性交易機會。

“喝錯酒”：業(yè)績連續(xù)五年滑坡

截至昨日收盤，超過2000家A股公司已發(fā)2017年業(yè)績快報或年報，73家公司盈利增速出現(xiàn)連續(xù)下降，其中青青稞酒等23家還四連降，更值得注意的金種子酒等10家公司更是五連降。此外，少數(shù)近年上市的公司上市后業(yè)績也持續(xù)下降。

3月22日，海螺型材2017年年報“出爐”，實現(xiàn)凈利潤為903.15萬元，同比降逾八成。這是海螺型材業(yè)績連續(xù)五年出現(xiàn)下滑。2013年起，公司海螺型材經(jīng)營業(yè)績就開始走 “下坡路”，2012-2016年海螺型材歸屬上市公司凈利潤分別約為2.02億元、1.4億元、1.09億元、9455萬元、7597萬元。

業(yè)績連續(xù)下滑的海螺型材在A股市場不是“形單影只”。大眾證券報記者統(tǒng)計目前已發(fā)2017年業(yè)績快報或年報的2084家公司發(fā)現(xiàn)，73家公司的凈利潤已然連續(xù)三年下滑。例如嘉應制藥從2015年的盈利6635.49萬元，一路滑坡至去年虧損6381.75萬元。

而且，業(yè)績四連降也不是“稀有動物”。大眾證券報記者陳剛進一步梳理73家公司發(fā)現(xiàn)，其中23家公司年度業(yè)績出現(xiàn)四連降。例如青青稞酒，2014年來凈利潤增速分別為-15.03%、-27.19%、-6.44%、-143.60%，盈利從3.18億元步步下滑至虧損9424.02萬元。

這意味著在白酒銷售整體復蘇背景下，青青稞酒并未像多數(shù)上市酒企一樣業(yè)績普遍回暖。而對于2017年出現(xiàn)虧損，青青稞酒稱主要是計提了2015年收購、電商行業(yè)的中酒時代商譽減值1.79億元。

還值得注意的是，業(yè)績快報顯示，青青稞酒2017年加大了品牌推廣及宣傳力度，廣告宣傳及市場調研維護費增加8260.34萬元。結合2016年數(shù)據(jù)看，意味著青青稞酒2017年有2.12億元花在了上述方面，但實現(xiàn)營業(yè)收入?yún)s較上年同期下降8.27%。

酒企中的金種子酒雖然去年還未虧損，但從業(yè)績連續(xù)五年滑坡看，經(jīng)營囧況同樣不容忽視。年報顯示，公司2017年營收利潤雙降，營收12.9億元下滑10.14%，凈利潤819萬元大降51.88%。2013年的五年來，金種子酒凈利潤以兩位數(shù)速度持續(xù)下降，如果頹勢繼續(xù)，恐怕將面臨虧損。

海螺型材、金種子酒之外，目前還有巨力索具、京天利、旭光股份、曉程科技、杭州解百、得利斯、山東赫達、鳳形股份等8家公司也已經(jīng)業(yè)績五連降。

實際上，從諸多業(yè)績連降公司行業(yè)看，行業(yè)競爭成為不少企業(yè)業(yè)績下滑的理由。如金種子酒稱白酒行業(yè)的發(fā)展已開始出現(xiàn)“強者恒強”的趨勢，一線品牌上升勢頭迅猛，企業(yè)兼并重組的趨勢不斷加劇，行業(yè)集中度不斷提高，公司產品作為區(qū)域品牌，面臨高端白酒擠壓市場的風險。

再如海螺型材2017年業(yè)績快報中也表示同時受市場競爭影響，產品銷售價格未能實現(xiàn)同步漲幅，銷量亦有所下滑。

記者還注意到，在上述73家業(yè)績連續(xù)下滑公司中，還出現(xiàn)近幾年剛上市的公司，如三維股份、山東赫達、沃施股份、鳳形股份、惠倫晶體、京天利和躍嶺股份均為2014年后上市。如躍嶺股份2014年上市起業(yè)績就連降，再如2015年上市的沃施股份、風險股份上市后的三年來，業(yè)績下滑態(tài)勢較上市前明顯加劇。

對此，大同證券分析師劉云峰昨日向大眾證券報記者表示，行業(yè)競爭對企業(yè)影響在所難免，企業(yè)主業(yè)要想發(fā)展好，關鍵在于自身，業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)下滑，顯然是自身經(jīng)營出了問題。在當前市場出現(xiàn)大調整后，潮水退去將更顯業(yè)績成長重要性，預計未來幾個月，業(yè)績會更多成為支撐個股股價走穩(wěn)走好的關鍵因素。

說這么多，不是為了制造恐慌，而是給各位朋友提個醒：盡管老娘舅一直對大家說，不用太悲觀，但太樂觀，無疑也是不行的。

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