■本報(bào)記者 王曉偉 北京報(bào)道

　　43歲的黃紅云正在無(wú)限接近資本市場(chǎng)的財(cái)富盛宴。

　　6月4日，重慶市金科實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司（金科集團(tuán)）董事長(zhǎng)黃紅云拋出了較新的借殼上市方案：重慶東源產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（ST東源，000656.SZ）擬以新增股份的方式吸收合并金科集團(tuán)，金科集團(tuán)全體股東以其擁有的100％權(quán)益折為公司的股本，成為公司股東。

　　此舉意味著金科集團(tuán)籌劃日久的借殼上市路徑已經(jīng)明晰?！胺桨斧@批之后，很快就會(huì)改名為金科地產(chǎn)，這也將成為重慶市家上市房企?！敝貞c房地產(chǎn)協(xié)會(huì)一位人士告訴本報(bào)記者。

　　從較初的赴港上市籌謀，到改道準(zhǔn)備A股IPO，較終以借殼方式登陸資本市場(chǎng)，金科集團(tuán)的上市意義非凡。對(duì)于“資本沙漠”重慶而言，金科集團(tuán)將改寫(xiě)這一西部重鎮(zhèn)沒(méi)有上市房企的尷尬歷史，這也正是其得以入主重慶本地股ST東源的籌碼。

　　而金科集團(tuán)當(dāng)家人黃紅云，也完成了一次財(cái)富的跳躍。

　　政府意志

　　ST東源是國(guó)有上市公司被炒作的一個(gè)標(biāo)本。

　　在長(zhǎng)達(dá)十多年的時(shí)間里，各路資本走馬觀花般反復(fù)進(jìn)出，股權(quán)不斷轉(zhuǎn)讓使人眼花繚亂，不過(guò)都沒(méi)有改寫(xiě)這一公司逐漸空心化的事實(shí)。

　　這樣一個(gè)殼，實(shí)際上考驗(yàn)的是入主者如何平衡各個(gè)利益相關(guān)方的技巧。

　　“作為重慶本地?cái)?shù)一數(shù)二的房企，金科集團(tuán)的政府關(guān)系良好，資源和背景上具有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該是各方考量之下較合適的選擇?！币晃恢貞c的開(kāi)發(fā)商評(píng)價(jià)。

　　“金科集團(tuán)是原控制人引入的?！敝槿耸扛嬖V本報(bào)記者。在金科集團(tuán)入主之前，ST東源的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，奇峰實(shí)業(yè)和宏信置業(yè)合計(jì)占比26.03％，重慶渝富占比18.03％。

　　由于原控股股東奇峰實(shí)業(yè)和宏信置業(yè)是在拍賣中才獲取ST東源的控股權(quán)，使得與早已入主的有重慶政府背景的重慶渝富矛盾凸顯，被媒體炒作成川渝之爭(zhēng)。

　　“在兩度推出重組計(jì)劃都被重慶渝富及其相關(guān)公司否決之后，奇峰實(shí)業(yè)和宏信置業(yè)突然發(fā)現(xiàn)自己被套了，所以想盡快脫手。在去年8月份的時(shí)候，開(kāi)始跟金科集團(tuán)接觸。”上述知情人士透露。

　　但此時(shí)，完成重組和引入私募之后的金科集團(tuán)卻遭遇了的問(wèn)題：監(jiān)管層緊閉A股IPO大門。

　　這樣的變局大大出乎了重慶市政府的意料。按照其構(gòu)想，ST東源應(yīng)該和其他“ST”一樣，成為重慶國(guó)有企業(yè)上市的殼資源。而作為重慶民營(yíng)房企大鱷，金科集團(tuán)應(yīng)該選擇在A股IPO。

　　盡管目前還無(wú)從知曉重慶市政府的意圖，但金科集團(tuán)借殼的成敗還系于政府意志。

　　在反復(fù)考量中，金科集團(tuán)的角色定位開(kāi)始傾向成為盤活整個(gè)ST東源重組的一枚重要棋子。

　　“我們支持金科集團(tuán)重組ST東源。”5月1日，重慶渝富集團(tuán)副總經(jīng)理陳剛在接受媒體采訪時(shí)這樣表態(tài)。

　　主體之變

　　金科集團(tuán)借殼之路頗為神速。

　　3月23日，金科集團(tuán)以17453萬(wàn)元從ST東源前控制人手中受讓了13.42％的股權(quán)，成為大股東。

　　一周之后，ST東源發(fā)布了補(bǔ)充公告，奇峰實(shí)業(yè)與宏信置業(yè)將原本轉(zhuǎn)讓給金科集團(tuán)的流通股，全部轉(zhuǎn)讓給由黃紅云夫婦全資控股的金科投資有限公司（金科投資）。

　　變化在于，受讓主體由金科集團(tuán)變更為由黃紅云夫婦全資擁有的金科投資，受讓的ST東源相關(guān)股份及轉(zhuǎn)讓價(jià)格并未發(fā)生變化，目的正是在于金科集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　金科投資成立于2007年12月12日，黃紅云及夫人分別持股60％和40％，金科投資持有金科集團(tuán)28.15％股份，主要職責(zé)即是從事房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)及投資管理咨詢服務(wù)。彼時(shí)，正是金科集團(tuán)緊鑼密鼓策劃上市之際。

　　“金科投資成立之初的目的就是為了能讓金科集團(tuán)整體上市?！庇蟹治鋈耸恐赋?。

　　浙商證券分析師陳德認(rèn)為，如果是金科集團(tuán)通過(guò)定向增發(fā)陸續(xù)將房地產(chǎn)資產(chǎn)注入ST東源，在報(bào)審方面可能手續(xù)繁雜，耗時(shí)過(guò)久。由于金科集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)單一，利用集團(tuán)股東金科投資來(lái)重組，打包資產(chǎn)進(jìn)行上市，顯然更為便捷。

　　對(duì)于重組的方式，之前坊間普遍猜測(cè)是ST東源擴(kuò)股增發(fā)或定向增發(fā)，此次ST東源以新增股份的方式吸收合并金科集團(tuán)出人意料。金科集團(tuán)相關(guān)人士保持了緘默。

　　而一旦這一方案較終成行，黃紅云的財(cái)富將急劇膨脹。在2008年胡潤(rùn)百富榜上，黃紅云以60億元的身家位居第103名，而在吸收合并之后，黃紅云夫婦直接和間接持有的上市公司股權(quán)將達(dá)到48.57％。

　　如果金科集團(tuán)能夠保證業(yè)績(jī)承諾，按照目前上市房企的市盈率約32.63倍計(jì)算，黃紅云夫婦持有的ST東源股票，財(cái)富市值將達(dá)94.62億元，超過(guò)重慶頭富吳亞軍。

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