我在幾年前寫過一本書，叫《通脹經(jīng)濟來了》，說的是全球泡沫化生存將成為一種常態(tài)。今天看來，這種趨勢現(xiàn)在愈發(fā)明顯，世界經(jīng)濟在泡沫化中越陷越深，恐怕我們已經(jīng)患上了通脹經(jīng)濟依賴癥。
　　9月14日，美聯(lián)儲宣布將以每月400億美元的節(jié)奏購購額外的機構按揭證券（MBS）；同時將目前的低利率從2014年底延長至2015年中。而在此之前的9月6日，歐洲央行行長德拉吉宣布重啟購購歐元區(qū)成員國國債計劃，而且不設限額。兩只懸空多時的靴子終于接連落地，市場的熱情再次被點燃。黃金、股市、大宗商品、紐約原油，幾乎所有依賴流動性的資產(chǎn)都在加速上漲。潘多拉魔盒再次打開，全球經(jīng)濟即將進入新一輪通脹，這是大家的反應。

　　2008年諾貝爾獎得主克魯格曼曾在1999年寫過《蕭條經(jīng)濟學的回歸》，2008年他又補充再版。但現(xiàn)實是，我們看到的和他所說的完全相反。我們很少看到真正的蕭條，不斷看到的卻是一輪又一輪的通脹和泡沫。
　　2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美國經(jīng)濟本來蕭條在即。但是格林斯潘持續(xù)不斷地降低利率，靠向市場大量釋放流動性在美國引發(fā)了一個比互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大的房地產(chǎn)與金融泡沫。2008年，美國房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)了掃蕩全球的經(jīng)濟危機。于是在2008年11月，美聯(lián)儲啟動了具有“救市”之意的QE1，機構MBS總購購額達到1.25萬億美元。2010年8月，打著“穩(wěn)定經(jīng)濟復蘇”旗號的QE2出爐，美聯(lián)儲進一步購購了6000億美元的中長期國債。時至今日，以“一切為了就業(yè)”名義的QE3更是激進，美聯(lián)儲每月購購MBS400億美元，竟然還無限額無限期！更厲害的是，美國的利率降無可降了，國債也賣不動了，經(jīng)常干脆就直接印美元來刺激經(jīng)濟。
　　實際上，從2009年甚至更早時候開始的世界經(jīng)濟復蘇歷程，不僅美國的套路是這樣，世界各國也都差不多，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體也被迫如此。2002年1月中國廣義貨幣供應量是15.7萬億人民幣，2012年7月是91.9萬億人民幣，增長了近6倍，而同期GDP增長不到4倍。降息、降準、央行購購國債、給金融企業(yè)或國有企業(yè)注資、出臺巨量投資計劃等等，雖然各國經(jīng)濟刺激計劃采用的具體手段稍有差異，但基本邏輯都是政府出面制造需求加上央行貨幣放水。先進不同的就是，由于美元霸主地位的存在，美國通脹的后果由全世界人民分擔，而發(fā)展中經(jīng)濟體的通脹苦果只能自己咽下。
　　有一點可以肯定的是，世界各國(特別是美國)一直在用后一個泡沫托住前一個泡沫這種類似擊鼓傳花式的貨幣游戲維持了經(jīng)濟的持續(xù)增長。在經(jīng)濟學中談增長時，講的都是市場主體提供的增長，然而在2009和2010年中國經(jīng)濟的增長中，政府至少貢獻了一半。今天，歐洲、美國、印度、巴西、中國，各個國家的政府都在爭相為經(jīng)濟復蘇直接做貢獻。對此，增長經(jīng)濟學竟然視而不見，這奇怪不奇怪？太奇怪了。我們看到，因為政府可以無限提供貨幣并且提供增長，當代經(jīng)濟運行其實已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，這是當年凱恩斯主義分析框架中完全沒有的。在凱恩斯當初對蕭條的分析中，只有市場，市場主體會在蕭條時“現(xiàn)金為王”，會產(chǎn)生通縮預期，在通縮預期的作用下，經(jīng)濟蕭條可能會每況愈下。但是，政府作為“超級公司”的行為加進去以后，政府會不斷擴張貨幣、提供增長、透支未來并且改變預期。這才是今天全世界的真實圖景，我把這個圖景叫通脹經(jīng)濟學的來臨，或叫全球泡沫化生存。
　　而且，全球經(jīng)濟泡沫化生存已經(jīng)成為了一種常態(tài)。當經(jīng)濟處于增長的時候，大家認為一定程度的通脹是有益的。當經(jīng)濟處于衰退和蕭條的時候，政府就會通過刺激使得經(jīng)濟盡快重新回到增長之中(至少看起來是這樣的)。而其中，印制鈔票是使得經(jīng)濟看起來重回增長之中的較簡單和較有效的辦法，當然，這同時又給我們帶來了新的通脹。于是，即使從長期來看，經(jīng)濟也始終處于通脹狀態(tài)之中，通脹已經(jīng)轉化成了一種維持經(jīng)濟增長的制度安排。
　　在古典經(jīng)濟時代，人們認可經(jīng)濟周期的輪回，有繁榮就有蕭條。你再不喜歡蕭條也沒辦法，蕭條還是會來，該調整的還是要調整，奶酪也經(jīng)常會重新分配。但現(xiàn)在不同了，對世界各國政府來說，民意是較強大的政府壓力，而政府呢？當然就是要想辦法消滅蕭條。于是，我們看到蕭條越來越短，而通脹帶動下的繁榮越來越長。這里面的機理就是，沒有人愿意承受經(jīng)濟衰退的痛苦，沒有人喜歡蕭條經(jīng)濟學，沒有人有耐心承受經(jīng)濟的調整和轉型。即使有泡沫，也裝著沒看見，或者希望這個泡沫千萬別破了，反正你不能動我的奶酪。
　　其實，通脹就是一劑鴉片，開始的時候可以點燃市場的熱情，讓大家嘗到甜頭，但通過通脹來營造的所謂繁榮很難持續(xù)。在通脹出現(xiàn)的早期，市場上突然有錢了，生意也好做了，大家也高興了。但他們很快就會發(fā)現(xiàn)，供給跟不上，產(chǎn)品還是那些產(chǎn)品，生意還是那些生意，只是物價上去了。當市場較后還是萎縮下來的時候，就只能承受更大的痛苦。這就是大家所說的“痛并快樂著”，只是快樂一時，而痛苦可能延續(xù)許久。但是，更多的時候，大家并不樂意接受這種現(xiàn)實，于是又著急推出了新一輪的通脹計劃。QE1、QE2、QE3，接連幾輪量化寬松貨幣政策，失業(yè)率還是上不去，經(jīng)濟復蘇過程卻顛簸動蕩，其實反映的就是這個道理。
　　對通脹經(jīng)濟的依賴給我們帶來了兩個必然后果：一是我們的財富被通脹“征稅”，個人財富被國家“征稅”，世界財富被美國“征稅”；二是對通脹的期待與麻痹讓我們錯失了一次又一次的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟轉型的好機會。
　　可以說，如今“通脹”將不只是一種現(xiàn)象，”通脹”將作為一種長期政策成為主要世界經(jīng)濟體政府用來調控宏觀經(jīng)濟的主要方式。本來，中國這次有意想改變這種邏輯，決心堅定不移執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，面對市場降準降息的期待一直也都表現(xiàn)的很淡定?？蓪γ缆?lián)儲的QE3和歐洲央行的OMT可能給中國帶來的輸入性通脹之虞，央行還能淡定嗎？我們有什么應對之策呢？大家可以繼續(xù)觀察。

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