從來沒有一棵樹能長到天上去，沒有一個泡沫能吹得無窮大，日本如此，中國亦然

《國際先驅(qū)導(dǎo)報》特約記者薩蘇 記者張皓雯發(fā)自東京、北京 “中國房地產(chǎn)會在2011年崩盤。”這個看起來有點聳人聽聞的說法來自于較近網(wǎng)絡(luò)傳很廣的一份“房地產(chǎn)崩盤時間表”。

該“時間表”將1985年～1991年日本房地產(chǎn)市場走勢和中國2005年～2008年房地產(chǎn)市場走勢相對比，認(rèn)為中國房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)過于依賴出口、貨幣面臨升值壓力等等，與上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)泡沫破裂前的日本相似?！皶r間表”的作者由此得出結(jié)論，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)面臨很大風(fēng)險，并預(yù)言中國房地產(chǎn)會在明年崩盤。

日本“房奴”欠債到今天

表面看起來，的確很相似。

日本平均房價的變更顯示，1984年的房價，與今年基本持平，但到1990年泡沫經(jīng)濟(jì)的頂峰，僅僅五六年間，房價就漲了8倍。

而中國的房價，較近幾年也是節(jié)節(jié)攀升。雖然從官方的數(shù)字看漲幅有限，但是身在其中的人都認(rèn)為，的確是漲了三到四倍。

“任何一名45歲以上的日本人，對中國目前發(fā)生的一切都很熟悉?！睎|京大學(xué)教授伊藤隆敏說。

“無論是日本的當(dāng)年，還是中國的今天，房價都大大超出其真實價值。兩國都存在大量忙于還貸的‘房奴’和利用不動產(chǎn)獲得巨額利益的房地產(chǎn)商。雙方都存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這是毋庸置疑的。”一位日本金融業(yè)人士說。

日本的經(jīng)濟(jì)泡沫破裂讓人苦不堪言。直到今天，仍有很多日本人還在背著當(dāng)年欠下的沉重債務(wù)。

較近，日本房地產(chǎn)價格連續(xù)下降，離大阪市僅十幾時辰車程地方的房價，比北京五環(huán)附近的房子還要便宜。很多人認(rèn)為日本房價已經(jīng)走到價格曲線的底部，房地產(chǎn)市場因此出現(xiàn)了“打撈沉船黃金”式的活躍。

有趣的是，當(dāng)今日本房產(chǎn)的購主中，華人占了很大比例。對這個奇怪的現(xiàn)象，在關(guān)西地區(qū)做房地產(chǎn)30年的一位老不動產(chǎn)商表示，這是因為在日華人有儲蓄的習(xí)慣，而日本的中堅至今還在為二十年前泡沫經(jīng)濟(jì)時代的房價還債呢。

如果那張“時間表”成立的話，2011年，就會有中國人開始遭遇當(dāng)年日本人的厄運。

中日背景大不同

不過，記者采訪時發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的專家對于這樣一個通過簡單對比得出的結(jié)論都持否定態(tài)度。

“時間表忽略了一個非常重要的細(xì)節(jié)?！敝袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院日本所研究員劉軍紅接受《國際先驅(qū)導(dǎo)報》采訪時說，當(dāng)年的廣場協(xié)議迫使日元升值，對日本的出口業(yè)打擊非常大。到1986年下半年，美國經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)時，日本希望扭轉(zhuǎn)一下局面，開始下調(diào)利率。

“但是，日本忽略了歐美調(diào)整利率都是波段性的，它在一年之內(nèi)下調(diào)幾次，基本調(diào)到底了?！眲④娂t介紹，出口企業(yè)因為不賺錢，索性用低息貸款炒房炒股。

而日本當(dāng)時面臨著結(jié)構(gòu)性問題，企業(yè)相互持股，導(dǎo)致股票購的人多，賣的人少。土地則受到政策限制，供給不足，也是購的人多，賣的人少。“日本戰(zhàn)后出現(xiàn)了兩個神話，股票不倒，土地不敗?！眲④娂t說。于是，股價和房價一如斷了線的風(fēng)箏扶搖直上。

日本央行曾經(jīng)公開的一份會議紀(jì)要顯示，當(dāng)1987年日本政府意識到泡沫太大，想通過上調(diào)利率來擠壓泡沫時，正逢美國調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，不讓日本央行提高利率。日本央行左右為難，只能眼睜睜看著泡沫被吹大、破裂。

“中國人民幣升值是匯改的結(jié)果，不是在美國的逼迫下。政府在2007年時曾經(jīng)通過提高利率等手段，擠壓過泡沫?！眲④娂t認(rèn)為，中國的房價上漲，沒有美國的政策因素在里面，這是中日的不同。

中國的房價上漲，在一些日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼里還帶有政治色彩，認(rèn)為它一定程度上起到了穩(wěn)定中國社會的作用。美國通用電氣金融公司駐日華人專家雷蒙認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)的漲價，將迫使投資謹(jǐn)慎的中國人改變生活方式，轉(zhuǎn)而貸款購購不動產(chǎn)，并承擔(dān)償還貸款的責(zé)任。此時房價的進(jìn)一步提漲，又使已經(jīng)購購不動產(chǎn)者的財產(chǎn)得到增加，使其因此成為樂于維護(hù)社會穩(wěn)定的。隨著這個人數(shù)的增加，實際意味著中國在用一種商業(yè)和政策手段強行催生和擴(kuò)大一個中產(chǎn)隊伍。而一個擁有較強大中產(chǎn)的國家，通常都較為穩(wěn)定。

而中國社科院金融所金融市場研究室主任曹紅輝認(rèn)為，中國和日本所處的階段也有很大差異。日本當(dāng)時已經(jīng)完成了工業(yè)化、城市化過程基本結(jié)束。中國則仍處于城市化中期，農(nóng)村城鎮(zhèn)化以及城鎮(zhèn)人口改善住房，都會帶來許多剛性需求。

“日本當(dāng)時人口老齡化加速，而中國剛剛開始，再過10年，才有可能和日本當(dāng)年一樣。人口老齡化后，房地產(chǎn)的剛性需求才會下降?！辈芗t輝說。

美國彭博社3月31日援引日本銀行、瑞士銀行的分析師的話也認(rèn)為，中國目前不像80年代的日本，更像處于房地產(chǎn)大發(fā)展的70年代的日本。當(dāng)時日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展、收入增加，且有大批人流入城市創(chuàng)造了剛性需求。

“經(jīng)濟(jì)增長將因崩盤跌到2%”

“從來沒有一棵樹能長到天上去，沒有一個泡沫能吹得無窮大，也沒有一個國家靠修房子可以修出一個現(xiàn)代化強國。”曹紅輝說，“房地產(chǎn)崩盤時間表”雖然有很多漏洞，中國和日本的房地產(chǎn)市場也有很多不同，但是長期看來，崩盤的可能性并非不存在。

曹紅輝認(rèn)為，理論上說，房地產(chǎn)成為一個國家的支柱產(chǎn)業(yè)是正確的。但是，如果房地產(chǎn)業(yè)擠占了其他行業(yè)的利潤，都是問題了。

一個現(xiàn)實的例子是，溫州商人越來越熱衷于炒房，就是因為制造業(yè)利潤率太低，他們把行業(yè)內(nèi)上下游的資金整合在一起，投入到房地產(chǎn)業(yè)。

“窮人購房，擠占了他現(xiàn)在和未來的消費，富人炒房，擠占了對新興的、高科技含量的事業(yè)的投入。如果大量資本流入房地產(chǎn)市場，這個市場就是危險的?！辈芗t輝說。

國際貨幣基金組織前頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思·羅戈夫上個月在日本接受采訪時說，中國的地產(chǎn)泡沫可能在10年內(nèi)破裂，屆時經(jīng)濟(jì)增長率將跌到2％。

“泡沫無法避免，是否崩盤，則純粹在一個‘度’字?！币恍┤毡窘?jīng)濟(jì)界人士告訴記者，參考日本經(jīng)驗，中國如果要避免房地產(chǎn)泡沫引發(fā)“崩盤”危機(jī)，恰當(dāng)?shù)卣莆丈鐣徺從芰Φ南藿?，不過分預(yù)支未來發(fā)展成本，是一個極重要的因素。

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