中國人民銀行（央行）昨日發(fā)布的較新數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加5356億元，較上年（同比）少增1929億元，較1月份的1.04萬億元更是大幅減少近五成。這一數(shù)字，明顯低于市場此前對2月將新增6000億元信貸的預(yù)期。
 
　　此外，至2月末，直接代表流動性情況的廣義貨幣量（M2）供應(yīng)量增速大幅下降至15.7%，說明穩(wěn)健貨幣政策的累積效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。
 
　　居民貸款大降
 
　　細(xì)觀信貸數(shù)據(jù)，2月居民戶貸款增加1058億元，較上月少增2248億元，占總新增貸款的比重為19.8%（上月為32%），有分析認(rèn)為，這主要是因為樓市調(diào)控持續(xù)較嚴(yán)、住房成交量下滑。
 
　　對公中長期貸款增加2634億元，較上月少增2200億元，占總新增貸款的49%；對公短期貸款增加2334億元，繼續(xù)保持較高水平，企業(yè)流動資金貸款需求保持旺盛。
 
　　此外，當(dāng)月票據(jù)融資減少712億元，表明在信貸控制較嚴(yán)的情況下，銀行繼續(xù)通過減少票據(jù)來騰挪貸款空間。
 
　　交通銀行金融研究撰文認(rèn)為，新增貸款大幅下降主要與監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)信貸管控、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積影響以及差別存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整的約束作用有關(guān)，而近期住房成交量下跌導(dǎo)致居民戶貸款明顯減少也是重要原因。
 
　　顯見的是，2011年前兩個月，央行已經(jīng)進(jìn)行兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次加息，同時央行還對超過40多家商業(yè)銀行實行了差別存款準(zhǔn)備金率。此外，國家對房地產(chǎn)市場的高強(qiáng)度調(diào)控政策，也大幅減少了銀行對房地產(chǎn)企業(yè)和個人的貸款投放。
 
　　有銀行業(yè)內(nèi)人士指出，如果按今年新增信貸規(guī)模7萬億元以及多數(shù)銀行采用的信貸投放節(jié)奏3：3：2：2或3：3：3：1計算，則按計劃今年一季度新增信貸規(guī)模在2.1萬億元左右，2011年前兩個月新增信貸用去一季度信貸規(guī)模的75%，信貸節(jié)奏明顯可控。
 
　　特別值得關(guān)注的是，在信貸明顯下滑的大背景下，廣義貨幣量在2月僅同比增長15.7%，比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點。興業(yè)銀行資金運營部頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，這說明央行的穩(wěn)健貨幣政策的累積效應(yīng)已經(jīng)表現(xiàn)。
 
　　一季度仍可能調(diào)存準(zhǔn)
 
　　既然調(diào)控已經(jīng)見效，各方普遍關(guān)注：接下來央行是否還會進(jìn)一步出臺從緊政策。
 
　　對此，交通銀行金融研究在報告中指出，受春節(jié)后資金回流銀行體系和信貸投放規(guī)模明顯下降的影響，盡管準(zhǔn)備金率再次上調(diào)，但銀行間市場流動性重回寬裕，貨幣市場資金利率顯著回落。此外，考慮到近期外匯占款增加較多（1月新增外匯占款超過5000億元，預(yù)計2、3月至少是3000億元），因此接下來仍有可能提高存款準(zhǔn)備金率。
 
　　交通銀行金融研究預(yù)計，下次提高準(zhǔn)備金率的時間窗口是一季度末、二季度初，因為3、4月公開市場到期資金量較大，均在6000億元以上。
 
　　而魯政委昨日也繼續(xù)維持其央行3月份仍將繼續(xù)宣布一次準(zhǔn)備金率上調(diào)的判斷，他并認(rèn)為，二季度也還有可能加息。
 
　　綜觀學(xué)者意見，是否加息取決于居民消費價格指數(shù)（CPI）的情況。國家統(tǒng)計局3月11日公布數(shù)據(jù)顯示，中國2月CPI同比增長4.9%，漲幅與1月份持平，環(huán)比增長1.2%。

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