業(yè)內(nèi)人士指出，在金融機構(gòu)支持、房價調(diào)整、行業(yè)集中等因素作用下，地產(chǎn)業(yè)的并購好戲還在后頭。

并購較好時機未至

一線城市地王頻出，而手里攥著大把鈔票的SOHO中國、遠洋地產(chǎn)還未出手。如果一線城市地價繼續(xù)猛漲，“黑馬”公司頻頻攪局，SOHO等公司以更高價格拿地的可能性越來越小。

保利地產(chǎn)董事長李彬海曾經(jīng)表示，現(xiàn)在并不是地產(chǎn)業(yè)較好的并購時機。但許多研究人士認為，未來總會有地產(chǎn)公司因擴張過度而資金鏈告急，SOHO等公司的策略仍然是通過并購拿下相對便宜的土地，蟄伏雖然意味著漫長的等待，但或許也意味著更好的機會。

“拿高價地的公司，從某種程度上說是在賭未來”，一參加北京土地競價的業(yè)內(nèi)人士一針見血地指出。他向記者表示，拿高價地的公司，從拿地的一刻起就必須和時間賽跑，趕在終究會到來的調(diào)整之前開發(fā)并成功預(yù)售項目，其中的風(fēng)險可想而知。總會有過于樂觀的開發(fā)商倒在黎明前，于是就有了“股權(quán)換現(xiàn)金”式的項目收購。

地產(chǎn)業(yè)并購的看點還在于，我國地產(chǎn)行業(yè)的集中度仍有提高空間，地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整通常意味著“大魚吃小魚”。去年，萬達集團董事長王健林明確反對“救市”，其出發(fā)點恐怕就在于“救市”會讓中小地產(chǎn)企業(yè)得到喘息機會，不利于萬達等大型地產(chǎn)公司拿到更便宜的項目。

從去年地產(chǎn)公司在融資方面的迥異遭遇可以清楚地看到，行業(yè)不景氣時，萬科等大型地產(chǎn)公司的融資渠道仍然較為通暢，用萬通董事長馮侖的話來說，“萬科融資預(yù)案在證監(jiān)會的審批速度比一般公司要快很多”。在內(nèi)地資本市場，雖然有很多地產(chǎn)公司打算發(fā)公司債，但也只有萬科、保利等大開發(fā)商較終得到了寶貴的資金支持?！　?p>金融機構(gòu)推波助瀾

地產(chǎn)并購的看點之一，是金融機構(gòu)越來越多的支持。4月初，興業(yè)銀行、北京產(chǎn)權(quán)交易所、北京市華遠置業(yè)有限公司簽署協(xié)議，興業(yè)銀行向華遠置業(yè)提供6億元的并購貸款，成為銀行業(yè)與房地產(chǎn)企業(yè)在并購貸款上的頭次合作。

可以預(yù)計，對于資質(zhì)良好、財務(wù)安全的地產(chǎn)公司，銀行等金融機構(gòu)的并購貸款支持力度會越來越大。

境外金融機構(gòu)的動作，也將是未來地產(chǎn)業(yè)并購的看點之一。去年，境外金融機構(gòu)趁國內(nèi)地產(chǎn)公司資金告急之機，頻頻低價吃下地產(chǎn)公司的股權(quán)，前有德意志銀行等外資機構(gòu)向恒大增資擴股，后有大摩購下雅居樂旗下冠金公司30％股權(quán)。今年奧園收購昌盛中國在廣東中山市的一幅土地時，就是通過香港蘇格蘭銀行的貸款支付收購款。

研究人士指出，如今地產(chǎn)商日子好過了，外資機構(gòu)也到了兌現(xiàn)收益的好時機，運作參股的地產(chǎn)公司IPO上市然后套現(xiàn)，應(yīng)是其利益化的舉措之一。接下來一旦地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，或許又要有地產(chǎn)公司與外資機構(gòu)簽“城下之盟”了。

(作者：楊志剛)