近日，銀監(jiān)會一份以“特急”形式下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知》（54號文），又?jǐn)[在了各商業(yè)銀行行長、部門一把手的案頭。由此，房地產(chǎn)信貸將遭到更加嚴(yán)格的控制。分析人士表示，信貸政策的逐步收緊，無疑刺中了房地產(chǎn)行業(yè)的軟肋。

　　信貸政策收緊，刺中地產(chǎn)軟肋

　　房地產(chǎn)業(yè)從某種意義上說，是依靠資金玩轉(zhuǎn)起來的行業(yè)，而國內(nèi)房地產(chǎn)融資渠道又比較單一，因此，信貸資金很大程度上控制著這一行業(yè)發(fā)展的命脈。

　　有研究表明，目前，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)項(xiàng)目投入資金中約20％～30％是銀行貸款；建筑公司往往要對項(xiàng)目墊付約占總投入30％～40％的資金，這部分資金也多是向銀行貸款；此外，至少一半以上的購房者申請了個(gè)人住房抵押貸款。這幾項(xiàng)累加，房地產(chǎn)項(xiàng)目中至少61％的資金是來自于銀行。另外，從資產(chǎn)負(fù)債率看，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直高達(dá)75%左右。

　　在房地產(chǎn)圈內(nèi)，流傳這樣一種說法，“有錢者生，得地者贏，無錢無地者死。”如果融資渠道受阻，再加上銷售不暢，資金回籠阻滯，那么對實(shí)力平平的房地產(chǎn)企業(yè)來說，打擊將是致命的。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，加息以及相伴隨進(jìn)行的信貸控制，頭當(dāng)其沖的是負(fù)債率高、資金實(shí)力欠缺的一些中小地產(chǎn)商。有消息稱，越來越多的小開發(fā)商為了解決資金問題，也已開始變相轉(zhuǎn)讓手中的土地或項(xiàng)目。

　　自2004年以來，銀行在逐步加強(qiáng)對房地產(chǎn)開發(fā)貸款的控制。2004年9月，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。除了規(guī)定開發(fā)貸款自有資金比例應(yīng)達(dá)到35％以上，且項(xiàng)目四證齊全之外，同時(shí)要求嚴(yán)格貸款項(xiàng)目審批機(jī)制，對貸款企業(yè)的股東構(gòu)成、資質(zhì)信用、近三年的經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)狀況，甚至與關(guān)聯(lián)企業(yè)的業(yè)務(wù)往來都要進(jìn)行深入調(diào)查審核，對經(jīng)營管理存在問題、不具備相應(yīng)資金實(shí)力或有不良經(jīng)營記錄的，貸款發(fā)放應(yīng)嚴(yán)格限制。

　　“我們銀行的機(jī)構(gòu)貸款早就集中到分行手里了，各家支行都是‘零權(quán)限’。尤其是對于房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)貸款，控制得很緊，輕易不審批的?！币患疑虡I(yè)銀行信貸部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　控制日趨嚴(yán)格的信貸政策，將使房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行新一輪的洗牌。據(jù)了解，目前不僅僅表現(xiàn)在中小房企，不少有名的大房企也日益感到獲得資金的困難，一些還出現(xiàn)了資金鏈斷裂的窘境。順馳中國便身陷股權(quán)出讓的疑云中。有報(bào)道稱，順馳欠銀行的資金至少在四、五億元，而目前資金缺口在3億元至5億元。

　　銀行在“四證”上的嚴(yán)格執(zhí)行，已經(jīng)使得相當(dāng)部分開發(fā)商無法跨過這一門檻。

　　“從前開發(fā)商的啟動資金只需要幾百萬元，就可以把整個(gè)項(xiàng)目‘撬’起來，現(xiàn)在哪有這種容易事？‘四證’本身就是一個(gè)淘汰洗牌的標(biāo)準(zhǔn)?！币晃辉谧稍儤I(yè)從事多年的 人士說道。

　　開發(fā)商謀劃變相融資

　　對于房地產(chǎn)開發(fā)商而言，銀行信貸門檻抬高，“一手抓土地、一手抓現(xiàn)金”的如意算盤已不可行?！艾F(xiàn)在的問題是，既不甘心放棄土地資源，卻又沒有資金來源支撐，如何弄到錢是開發(fā)商的關(guān)鍵問題?！币患议_發(fā)企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示無可奈何。

　　一時(shí)間，各種各樣的資金籌措方式變相出臺。其中，開發(fā)商注冊臨時(shí)企業(yè)購購自身物業(yè)，申請機(jī)構(gòu)貸款獲取資金，“左手轉(zhuǎn)換至右手”的融資把戲應(yīng)運(yùn)而生。

　　“手里的項(xiàng)目賣得很慢，在現(xiàn)在這種氣氛影響下，根本達(dá)不到指標(biāo)要求。而另一個(gè)項(xiàng)目的土地出讓金這時(shí)候又開始催款了，想靠在售項(xiàng)目的回籠資金來繳納出讓金，根本就是杯水車薪。”一家同時(shí)擁有多個(gè)項(xiàng)目在售的開發(fā)商告訴記者。

　　對于這位開發(fā)商而言，新土地資源未來利潤的可預(yù)見性顯而易見，及時(shí)交清土地出讓金并使之歸入囊中可謂迫在眉睫?！爸灰恋厮淖C辦全了，從銀行取得開發(fā)貸款并不是太困難的事情；可是在四證齊全之前，融資方式的缺乏使得資金就是難以到位?！睘榛I錢傷透腦筋的開發(fā)商坦言。

　　現(xiàn)在的問題是，由于有效融資渠道的缺乏，單純依靠銀行貸款的房地產(chǎn)企業(yè)無法將資金順利滾動起來。為了減輕資金壓力，一些中小型企業(yè)劍走偏鋒的融資方式開始出現(xiàn)。

　　采用分期開發(fā)是慣常的滾動資金方式，但開發(fā)商如果前期銷售不暢，將無法收取到后期開發(fā)的所用資金。據(jù)悉，曾有開發(fā)商將前期的剩余房源以個(gè)人購房者的名義進(jìn)行“自購”，從而獲得貸款進(jìn)行融資?！霸谀壳暗那闆r下，這種操作方式的難度很大。個(gè)人購房得先期交納一筆頭付，但如果開發(fā)商出具相關(guān)證明的話，問題也不大。關(guān)鍵是目前銀行對于審貸方面抓得很緊，個(gè)人資質(zhì)、信用度、貸款能力都要全面審核，你到哪里去找這么多符合標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人？”一名營銷專業(yè)人士說，“從前的確有過，但現(xiàn)在這種方式運(yùn)用得很少了?！?/P>

　　有的房地產(chǎn)企業(yè)以貿(mào)易企業(yè)的運(yùn)作方式申請貸款，其操作核心以第三方為主。據(jù)透露，開發(fā)商先成立一家貿(mào)易企業(yè)，以貿(mào)易流動資金的名義申請貸款，其抵押物便是開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)手予該貿(mào)易企業(yè)的房產(chǎn)?！耙话銇碚f，流動資金貸款相對還是比較寬松的，因此這種方式目前用得較為頻繁?！痹撊耸空f。

　　如果資金要求無法通過該種方式滿足的話，又延伸出另一種融資方式?！白笫洲D(zhuǎn)換至右手”的游戲應(yīng)運(yùn)而生，即開發(fā)商注冊一家臨時(shí)性企業(yè)，以新企業(yè)的名義購購物業(yè)，申請機(jī)構(gòu)貸款來獲得資金。

　　據(jù)介紹，目前市場中的變相融資方式大都以“第三方”作為操作平臺，但每種方式都有其局限性，如貸款額度少，操作手法難度系數(shù)高等問題，但仍有許多企業(yè)趨之若鶩?！半m然銀行對于真正名義上的房地產(chǎn)貸款控制很緊，但實(shí)際運(yùn)用的‘對策’顯示出，部分銀行的貸款仍有空隙可鉆?！?/P>

　　銀監(jiān)會主席要求警惕房貸

　　近日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席劉明康對銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警示，要求警惕三大風(fēng)險(xiǎn)。其中包括房地產(chǎn)開發(fā)貸款和按揭貸款的不良率很可能進(jìn)一步上升。對此，有地產(chǎn)界人士認(rèn)為，銀監(jiān)會所發(fā)出的警示表明了房地產(chǎn)行業(yè)處于一個(gè)非常危險(xiǎn)期，如果樓價(jià)繼續(xù)往上走而成交量則連續(xù)下降，那么樓市發(fā)生崩盤就為期不遠(yuǎn)了。

　　“其中，新的房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺以來，投機(jī)行為得到一定程度遏制，但隨著各項(xiàng)調(diào)控政策措施力度的不斷加大，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和按揭貸款的不良率很可能進(jìn)一步上升?！眲⒚骺嫡f。

　　一投資顧問有限公司的總經(jīng)理認(rèn)為，銀監(jiān)會之所以發(fā)出警示，說明了風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有出現(xiàn)的苗頭，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)今年以來價(jià)格不斷走高，所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大大增強(qiáng)。拿房地產(chǎn)市場發(fā)展比較成熟的廣州來說，1～7月，樓價(jià)已經(jīng)上漲了30％，而成交量則受調(diào)控影響不斷往下走，這是極不正常的。所以，銀監(jiān)會的擔(dān)心是有道理的。

　　合富輝煌集團(tuán)控股董事、副總經(jīng)理黎振偉也認(rèn)為，樓市的確處于過熱期，銀監(jiān)會的警示是對所有進(jìn)行房地產(chǎn)投資的消費(fèi)者發(fā)出，要他們注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)介紹，為進(jìn)一步防范化解銀行業(yè)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會將對房地產(chǎn)假按揭貸款、土地儲備貸款、打捆貸款、高污染、高耗能和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款，委托貸款進(jìn)行專項(xiàng)檢查。

　　據(jù)悉，沿海城市的一些銀行現(xiàn)在已加大了對項(xiàng)目貸款的審查，對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目是幾家銀行爭著貸款，而劣質(zhì)項(xiàng)目則得不到一家銀行的貸款。因此警示發(fā)出后，銀行對房企貸款肯定更加謹(jǐn)慎，對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估也會加大。所以，未來廣州房企將會面臨一個(gè)困難時(shí)期，短期的陣痛是在所難免的，一些實(shí)力不強(qiáng)的房企將會被淘汰。

　　信貸調(diào)控實(shí)際上考驗(yàn)的是地產(chǎn)商的融資能力。結(jié)果將是加速房地產(chǎn)行業(yè)的整合，淘汰一批資產(chǎn)狀況不佳的開發(fā)商。本報(bào)記者：采采

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