萬(wàn)科A[8.21 5.39% 股吧 研報(bào)](000002)公司8月份銷售面積104.4萬(wàn)平米，同環(huán)比均增8.8%，銷售金額113.5億元，同比增8.3%，環(huán)比增9.2%。銷售均價(jià)10872元/平，同比降0.4%，環(huán)比升0.5%。

　　存貨規(guī)模穩(wěn)中略降，公司9月開始進(jìn)入推盤高峰，預(yù)計(jì)月推盤量環(huán)比增幅約40-50%，其后10月、12月份均有大量推盤，銷售可實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)8月新推貨量和實(shí)際銷售金額大致相當(dāng)，9月新推盤將出現(xiàn)明顯增加，在市場(chǎng)價(jià)格和政策緊縮預(yù)期趨于平穩(wěn)的環(huán)境下，公司產(chǎn)品契合受調(diào)控政策保護(hù)的主流剛需，銷售也有望出現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。

　　公司拿地態(tài)度積極。8月共拿地建面174.4萬(wàn)平米，超過(guò)當(dāng)月銷售面積近70萬(wàn)平米。新增項(xiàng)目一二三線均有布局，拿地仍堅(jiān)持合作模式，8月新增項(xiàng)目綜合權(quán)益比例約80%。

　　8月公司出讓萬(wàn)科濱海50%股權(quán)，引入招商地產(chǎn)[20.10 3.02% 股吧 研報(bào)]，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。萬(wàn)科濱海負(fù)責(zé)開發(fā)深圳鹽田中軸線項(xiàng)目，用地總建面34.53萬(wàn)方，總地價(jià)29.6億，該地塊規(guī)劃開發(fā)為商業(yè)、寫字樓、公寓、五星酒店；萬(wàn)科2010年12月獲取。引入招商地產(chǎn)后，既可回籠部分資金，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也可向杰出同行學(xué)習(xí)商業(yè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目進(jìn)展有望提速。

　　預(yù)計(jì)公司2012年-2013年EPS分別為1.15元、1.50元。公司作為高周轉(zhuǎn)龍頭，業(yè)績(jī)鎖定超強(qiáng)，持有大量現(xiàn)金增強(qiáng)潛在擴(kuò)張能力，未來(lái)有超預(yù)期可能。目前股價(jià)相對(duì)折31%，具安全邊際。目標(biāo)價(jià)為12元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

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