上市房企平均凈負債率高達96%

　　行業(yè)兩極分化程度繼續(xù)加深

　　5月26日，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會在香港發(fā)布了《2016中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》以及2016年中國房地產(chǎn)上市公司排行榜單。榜單顯示，萬科第九年蟬聯(lián)榜頭，中國海外發(fā)展和綠地控股位居三強。恒大地產(chǎn)、萬達商業(yè)和保利地產(chǎn)分別居于第四到第六位，華潤置地、富力地產(chǎn)、碧桂園和華夏幸福分列第七至十位。

　　中房協(xié)的報告指出，總體來看，在房地產(chǎn)寬松政策和市場強預(yù)期的作用下，上市房企表現(xiàn)整體強于大盤。年內(nèi)，雖然房地產(chǎn)上市企業(yè)迎來估值修復(fù)性回升，資本市場對于房企的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量仍持保留態(tài)度。行業(yè)內(nèi)盈利空間進一步受到擠壓，房企估值水平亦有所下滑。

　　2015年，上市房企總資產(chǎn)均值為586.18億元，同比上升30.88%；凈資產(chǎn)均值為157.71億元，同比上升23.44%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值為117.73億元，同比上升22.95%。各項規(guī)模指標中，總資產(chǎn)均值增速和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值同比增速分別上升7.46%和18.96%，均有所回升，凈資產(chǎn)均值增速也基本保持平穩(wěn)。

　　同時，房地產(chǎn)行業(yè)2015年負債水平保持高位運行。凈負債率均值為96.09%，較2014年上升7.23%，再創(chuàng)新高。一方面，高企的長期負債水平反映出企業(yè)擴張依賴借貸的模式?jīng)]有明顯改善，另一方面，由于年內(nèi)銷售回暖帶動了現(xiàn)金流的改善，短期內(nèi)企業(yè)業(yè)績保障度有所提升。

　　此外，去年上市房企盈利能力完全值指標仍延續(xù)了上升勢頭，但效率指標依然處于下滑態(tài)勢。具體來看，完全量方面，上市房企凈利潤均值為15.94億元，同比增長6.14%，增幅同比下降3.62%。比率指標方面，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤率均值兩項指標繼續(xù)下滑，仍處于自2009年以來的較低點。

　　值得注意的是，房地產(chǎn)上市公司收入和資產(chǎn)規(guī)模都有所增長，各項指標增長率較上年也有所回升。從企業(yè)盈利增長率的分布來看，2015年兩極分化程度有所加深。2015年業(yè)績大幅增長和大幅下滑的企業(yè)數(shù)量均多于2014年，市場分化進一步加劇。

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