上周公布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，讓央行降準(zhǔn)預(yù)期火速升溫。高盛、摩根大通以及匯豐銀行等多家海外機(jī)構(gòu)本周紛紛發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)央行將在未來數(shù)周降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。海通證券等國內(nèi)機(jī)構(gòu)也表示，當(dāng)前工業(yè)投資低位，通脹未起，社會融資總量持續(xù)下滑，預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未消除，寬松貨幣政策仍需加碼，6月央行或再次降息降準(zhǔn)。

海外機(jī)構(gòu)：央行較快本月降準(zhǔn)

高盛

昨日高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)央行下一個(gè)重大貨幣政策舉動是降準(zhǔn)而非降息，較快可能在本月就會有動作。研報(bào)稱，央行已明確顯現(xiàn)出交替使用這兩項(xiàng)工具的傾向，“雖然短期利率一直非常低，央行甚至采取了正回購來吸收流動性，但降準(zhǔn)仍是拉低長期利率的較有效的工具。預(yù)計(jì)降準(zhǔn)將在本月底，較遲也在下月初出現(xiàn)”。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏靜嫻、宋宇和鄧敏強(qiáng)在6月9日發(fā)布的報(bào)告中也表示，中國今年5月CPI和PPI略低于預(yù)期，可能體現(xiàn)出內(nèi)需的持續(xù)疲弱和人民幣有效匯率走強(qiáng)的影響。通脹率處在低位，凸顯出國內(nèi)增長疲弱，并有助于政府繼續(xù)放松政策，未來數(shù)月央行仍有降息和降準(zhǔn)的空間。

摩根大通

摩根大通中國頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，第三季度可能不會再下調(diào)利率，但不排除未來一至兩個(gè)月內(nèi)再進(jìn)行一次降息的可能性。報(bào)告說道，第三季度還會有一次50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)，相對謹(jǐn)慎的降準(zhǔn)觀點(diǎn)基于以下假設(shè)：人民幣貶值預(yù)期變?nèi)踬Y本外流結(jié)束、在目前的環(huán)境中降準(zhǔn)對貸款增長的影響是很有限的。

摩根大通認(rèn)為盡管近幾個(gè)月貨幣政策寬松，但是貨幣供應(yīng)增長和貸款增長數(shù)據(jù)在總體上仍然偏軟。貸款增長乏力表明國內(nèi)需求低迷，因?yàn)槠髽I(yè)利潤和已經(jīng)隨著經(jīng)濟(jì)減速而下降。“預(yù)計(jì)中國央行將會擴(kuò)大定向?qū)捤纱胧?，如抵押補(bǔ)充貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、再貸款。其目的為力求解決經(jīng)濟(jì)中的特別問題，如支持基礎(chǔ)設(shè)施投資的財(cái)政能力有限、政府支持新興行業(yè)發(fā)展的舉措，以及在利率市場化和資本項(xiàng)目開放中的潛在總體流動性波動”。

匯豐銀行

匯豐銀行也預(yù)測，央行將在未來數(shù)周降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)：寬松貨幣政策仍需加碼

宏源證券

宏源證券分析師陳磊接受記者采訪時(shí)表示，上周公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，讓央行降準(zhǔn)預(yù)期火速升溫。上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月出口連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下滑，而通脹降至今年1月以來較低。與此同時(shí)，今年地方政府將發(fā)行4倍于去年規(guī)模的債券，給債券市場帶來供應(yīng)端壓力推高了利率，均表明貨幣政策仍有寬松空間。

中信建投

在降準(zhǔn)的預(yù)測上，這次國內(nèi)機(jī)構(gòu)與海外投行形成了一致意見。中信建投在較新研報(bào)中表示，盡管放松貨幣傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的過程出現(xiàn)一些障礙，但不能以此否定貨幣放松的必要性。短期來看，5月CPI低位運(yùn)行已經(jīng)提供了降息的空間，銀行資金充裕、市場利率低位，似乎降準(zhǔn)還不特別急迫，但隨著信用的逐漸恢復(fù)，地方債的密集發(fā)行，預(yù)計(jì)銀行超儲率將下降，通過降準(zhǔn)提高貨幣乘數(shù)、保證貨幣增長和地方債發(fā)行仍有必要，貨幣政策仍在放松之途。南京

海通證券

海通證券分析師姜超認(rèn)為當(dāng)前工業(yè)投資低位，通脹未起，社會融資總量持續(xù)下滑，預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未消除，寬松貨幣政策仍需加碼，6月或再次降息降準(zhǔn)。

記者還注意到，由于本周股市有24只新股申購，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金可能高達(dá)6.7萬億元。銀行間市場周一資金面較前期收緊，部分券商類機(jī)構(gòu)借入資金難度增加，主要回購利率均有上行。

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